Stagflation มันคือะไร มีโอกาสเกิดไหม ?
อะไรคือ Stagflation ?
🤓 ช่วงที่ผ่านมาในข่าวเราเริ่มได้ยินคนพูดถึง Stagflation บ่อย บทความนี้เราคุยเรื่องนี้กันครับ ว่ามันคืออะไร แล้วมันมีความหมายยังไงกับการลงทุนของเรา
คำนี้มาจากไหน
〽️ แล้วก็เลยทำให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องปรับอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อสู้กับเงินเฟ้อ จะเห็นว่ามีปรับสูงขึ้นช่วง 1974 นะ แล้วก็ลดลงไปน่าจะเพราะเศรษฐกิจหดตัว แล้วก็มาปรับสูงขึ้นมากอีกทีตอนท้ายๆช่วง 1980-1982 คงเพราะตัดสินใจแล้วว่ายังไงต้องเอาให้อยู่ให้ได
ส่วนการเติบโตของ GDP ก็สอดคล้องกัน ช่วงปีที่ติดลบก็คือปีที่เพิ่มอัตราดอกเบี้ยสูงๆนั่นแหละ 1974 กับอีกทีตอนแถว 1980-1982
ส่วนอันนี้คือการจ้างงานครับ Unemployment rate ก็ดูสูงขึ้นนะ จริงๆถ้าดูกราฟกว้างกว่านี้ก็จะเห็นว่าช่วงนั้นอัตราการว่างงานสูงกว่าช่วงก่อนหรือหลังเวลานั้น
ในเวลานั้นการหลุดจาก stagflation ได้เค้าใช้วิธีการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยขึ้นไปสูงจนหยุดเงินเฟ้อได้ แต่ก็สงสัยว่าทำให้เกิดปัญหาเศรษฐกิจกับประเทศกำลังพัฒนาตามมาในช่วงเวลานั้น
โดยปกติสถานการณ์แบบ stagflation นี่มันไม่ใช่อะไรทั่วไปที่เกิดบ่อย เวลาที่เศรษฐกิจไม่โตหรือถดถอย (recession) มันมักจะเป็นสภาพของการที่คนไม่มีงานทำ ไม่มีรายได้ แล้วก็เลยไม่มีการบริโภคกิจกรรมทางเศรษฐกิจต่ำลง แล้วก็เลยทำให้ผู้ผลิตต้องลดราคาสินค้า เงินเฟ้อต่ำหรือติดลบ ไม่ใช่เงินเฟ้อสูง
ส่วนเหตุผลที่ว่าทำไมมันถึงเกิด stagflation ขึ้นมาได้ ดูเหมือนจะไม่ชัดเจนเท่าไหร่ หลักๆแล้วความเห็นแบ่งออกเป็นสองความเชื่อคือ หนึ่งอาจจะมาจาก supply shock อย่างเช่นแบบอยู่ๆก็มีเหตุที่ทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นมากๆอย่างเช่นตอนนี้ มันก็เลยทำให้ราคาสินค้าหรือบริการสูงขึ้น แล้วก็เลยทำให้เศรษฐกิจหดตัว หรือไอเดียอันที่สองคือมาจากนโยบายการเงินที่กระตุ้นเศรษฐกิจเยอะไปในขณะที่เศรษฐกิจอาจจะผลิตอยู่เต็ม capacity แล้ว เลยทำให้เกิดเงินเฟ้อที่สูง หรืออาจจะเป็นเพราะทั้งสองอย่างนี้รวมกันก็ได้
3. Worst case สมมติเกิด stagflation หลายปี ในช่วงเวลาที่เกิด stagflation ในอดีตนั่น ผลตอบแทนของหุ้นก็ไม่ได้แย่ NYSE Composite ในช่วงนั้นโตปีละ 3.95% รวมปันผลด้วยสมมติซัก 2-3% ก็เป็นผลตอบแทนรวมปีละประมาณ 5.95-6.95%
ในเวลานั้นการหลุดจาก stagflation ได้เค้าใช้วิธีการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยขึ้นไปสูงจนหยุดเงินเฟ้อได้ แต่ก็สงสัยว่าทำให้เกิดปัญหาเศรษฐกิจกับประเทศกำลังพัฒนาตามมาในช่วงเวลานั้น
โดยปกติสถานการณ์แบบ stagflation นี่มันไม่ใช่อะไรทั่วไปที่เกิดบ่อย เวลาที่เศรษฐกิจไม่โตหรือถดถอย (recession) มันมักจะเป็นสภาพของการที่คนไม่มีงานทำ ไม่มีรายได้ แล้วก็เลยไม่มีการบริโภคกิจกรรมทางเศรษฐกิจต่ำลง แล้วก็เลยทำให้ผู้ผลิตต้องลดราคาสินค้า เงินเฟ้อต่ำหรือติดลบ ไม่ใช่เงินเฟ้อสูง
ส่วนเหตุผลที่ว่าทำไมมันถึงเกิด stagflation ขึ้นมาได้ ดูเหมือนจะไม่ชัดเจนเท่าไหร่ หลักๆแล้วความเห็นแบ่งออกเป็นสองความเชื่อคือ หนึ่งอาจจะมาจาก supply shock อย่างเช่นแบบอยู่ๆก็มีเหตุที่ทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นมากๆอย่างเช่นตอนนี้ มันก็เลยทำให้ราคาสินค้าหรือบริการสูงขึ้น แล้วก็เลยทำให้เศรษฐกิจหดตัว หรือไอเดียอันที่สองคือมาจากนโยบายการเงินที่กระตุ้นเศรษฐกิจเยอะไปในขณะที่เศรษฐกิจอาจจะผลิตอยู่เต็ม capacity แล้ว เลยทำให้เกิดเงินเฟ้อที่สูง หรืออาจจะเป็นเพราะทั้งสองอย่างนี้รวมกันก็ได้
บทสรุป
Stagflation เป็นสภาวะที่เกิดเงินเฟ้อและเงินฝืดพร้อมๆกัน ข้าวของแพงขึ้นแต่ผู้คนไม่มีกำลังซื้อพอรายได้ก็ไม่เพิ่มหรือเพิ่มไม่เท่า ทำให้เศรษฐกิจถดถอยหรือหยุดชะงักได้เลย เป็นปัญหาสำหรับการลงทุน ในมุมมองของเราตอนนี้ Stagflation ยังไม่เกิด แต่มีโอกาสที่จะเกิดสูง สาเหตุที่เราบอกว่ายังไม่เกิดเพราะว่าราคาของมีการปรับขึ้นที่ยังไม่เท่าในอดีต และธนาคารกลางยังมีความเข้มแข็งอยู่
You must be logged in to post a comment.