หุ้น US ยังเด่นแต่กำลังลด / BNY ยัง Overweight หุ้นโลก| สรุป TSL 01 July 26

The Shortlist / / 2 minutes of reading
ประเด็นวันนี้สะท้อนภาพตลาดที่กำลังเข้าสู่ “โลกใหม่ของการลงทุน” จากเดิมที่หุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะกลุ่ม Megacap และ Tech เป็นศูนย์กลางของผลตอบแทนโลก แต่ตอนนี้ Valuation ที่สูง ความไม่แน่นอนด้านนโยบาย ค่าเงินดอลลาร์ และการกระจายตัวของกำไรบริษัท ทำให้นักลงทุนต้องเริ่มมองนอกสหรัฐฯ มากขึ้น ขณะที่ BNY มองว่าเศรษฐกิจโลกยังโตได้ แต่โตไม่เท่ากันในแต่ละภูมิภาค ทำให้กลยุทธ์ที่เหมาะสมไม่ใช่การลงทุนแบบ “มาก” แต่ต้อง “แม่น” เน้นกระจายพอร์ต เลือกสินทรัพย์ และคุมความเสี่ยงมากขึ้น

สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้

  • ตลาดหุ้นสหรัฐปิดไตรมาส 2 แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 โดย S&P 500 บวกกว่า 10% แรงหนุนหลักมาจาก Semiconductor, AI Infrastructure และความเชื่อว่าเศรษฐกิจสหรัฐยังไม่เข้าสู่ Recession
  • หุ้นเทคฯ ทำผลงานครึ่งปีแรกดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 แต่รอบนี้ไม่ได้พึ่งแค่ Magnificent 7 เพราะแรงซื้อเริ่มกระจายไปยัง Semiconductor, Data Center, Networking, Software และ Infrastructure
  • Citi เริ่มเห็นสัญญาณนักลงทุนลดความเสี่ยงใน Nasdaq และ S&P 500 หลังตลาดขึ้นแรงและ Valuation ตึงตัว สะท้อนว่าอาจมีความผันผวนเพิ่มขึ้น แม้พื้นฐานยังไม่ได้เปลี่ยนเป็นลบ
  • Michael Burry กลับมาเปิด Put Options เดิมพันขาลงใน Tesla และ NVIDIA เพราะมองว่าหุ้น AI บางส่วนเริ่มสะท้อนความคาดหวังสูงเกินไป แต่ยังควรมองเป็นสัญญาณเตือน ไม่ใช่ข้อสรุปว่าฟองสบู่จะแตกทันที
  • Microsoft เตรียมลดพนักงานหลายพันตำแหน่งเพื่อโยกทรัพยากรไปลงทุน AI, Cloud และ Data Center ขณะที่ ASML และหุ้นเครื่องจักรชิปปรับขึ้นแรง สะท้อนว่าเม็ดเงิน AI ยังเดินหน้าต่อ แต่ตลาดเริ่มเลือกผู้ชนะในห่วงโซ่ AI ลึกขึ้น

สรุปเนื้อหา Paper วันนี้

Paper 1: เมื่อโลกไม่หมุนรอบสหรัฐฯ อีกต่อไป | Wellington

WHAT HAPPEN

  • หุ้นสหรัฐฯ เคยเป็นผู้ชนะหลักของโลกตลอด 15 ปีที่ผ่านมา จากกำไรที่โตแรง ดอลลาร์แข็ง และ Valuation เริ่มต้นที่ดี
  • แต่ปัจจุบัน Valuation สูงขึ้น ความคาดหวังมากขึ้น และบทบาทผู้นำของสหรัฐฯ เริ่มถูกตั้งคำถาม
  • โลกกำลังเปลี่ยนจาก Globalization ไปสู่ Fragmentation ทำให้ผลตอบแทนระหว่างประเทศและสินทรัพย์แตกต่างกันมากขึ้น

WHY SHOULD I KNOW

  • การกระจุกในหุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะ Megacap / Tech อาจให้ Reward น้อยลงเมื่อเทียบกับความเสี่ยง
  • AI ไม่ได้เป็นธีมของสหรัฐฯ อย่างเดียวอีกต่อไป แต่เริ่มกระจายไปยังญี่ปุ่น เกาหลีใต้ ไต้หวัน และห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก
  • ค่าเงินดอลลาร์อาจเปลี่ยนจากแรงหนุนของพอร์ต ไปเป็นความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนต่างชาติ

WHAT TO DO NEXT

  • ยังลงทุนในสหรัฐฯ ได้ แต่ไม่ควรกระจุกตัวมากเกินไป
  • เพิ่มการกระจายไปยังตลาดนอกสหรัฐฯ โดยเฉพาะประเทศที่ได้ประโยชน์จาก AI Supply Chain และการปรับโครงสร้างเศรษฐกิจ
  • ใช้ Active Allocation มากขึ้น เพื่อหาโอกาสจาก Dispersion ระหว่างประเทศ อุตสาหกรรม และสินทรัพย์

Paper 2: เมื่อการลงทุนไม่ใช่เรื่องของ “มาก” แต่ต้อง “แม่น” | BNY

WHAT HAPPEN

  • เศรษฐกิจโลกยังเติบโตได้ แต่ความแตกต่างระหว่างภูมิภาคเริ่มชัดขึ้น
  • สหรัฐฯ ยังแข็งแกร่งจาก AI การคลัง และสภาพการเงิน แต่ยุโรป/UK ยังเจอแรงกดดัน ส่วนญี่ปุ่นและ EM เริ่มมีโอกาสมากขึ้น
  • เงินเฟ้อยังเหนียว ทำให้ธนาคารกลางอาจต้องคงนโยบายตึงตัว และตลาดต้องอยู่ในโหมด Risk-on แบบเลือกลงทุน

WHY SHOULD I KNOW

  • โลกที่แตกตัวมากขึ้นทำให้การซื้อทั้งตลาดแบบเดิมอาจไม่พอ
  • AI ยังเป็นเมกะเทรนด์ แต่ผู้ชนะจะกระจายไปยังชิป พลังงาน Data Center และ Supply Chain นอกสหรัฐฯ
  • Cash, Real Assets และสินทรัพย์ที่ช่วยกันเงินเฟ้อกลับมามีบทบาทมากขึ้นในพอร์ต

WHAT TO DO NEXT

  • ลงทุนในหุ้นต่อได้ แต่ควรเลือกกลุ่มที่ได้ประโยชน์จาก AI Infrastructure, Value, ญี่ปุ่น และ Emerging Markets
  • ระวัง Duration ในตราสารหนี้ เพราะเงินเฟ้อและดอกเบี้ยยังอาจอยู่สูง
  • จัดพอร์ตแบบกระจายมากขึ้น โดยใช้ Real Assets และ Cash เป็นตัวช่วยลดความผันผวน

สรุปภาพรวมรายการวันนี้

ภาพรวมวันนี้คือ โลกลงทุนกำลังเปลี่ยนจากยุค “สหรัฐฯ ชนะทุกอย่าง” ไปสู่ยุค “กระจายและเลือกให้แม่น” Wellington ชี้ว่าความโดดเด่นของหุ้นสหรัฐฯ ยังไม่หายไป แต่เริ่มลดลงจาก Valuation ที่สูง ความเสี่ยงด้านดอลลาร์ และโอกาสที่เริ่มกระจายไปยังตลาดอื่น ขณะที่ BNY มองว่าโลกยังอยู่ในโหมด Risk-on ได้ แต่ต้อง Selective มากขึ้น เพราะเศรษฐกิจแต่ละภูมิภาคโตไม่เท่ากัน เงินเฟ้อยังเหนียว และ AI กำลังสร้างผู้ชนะใหม่ทั้งในและนอกสหรัฐฯ กลยุทธ์ที่เหมาะสมคือยังลงทุนต่อ แต่ต้องกระจายพอร์ตมากขึ้น เลือกสินทรัพย์ที่มีพื้นฐานจริง และไม่พึ่งพาหุ้นสหรัฐฯ หรือหุ้นเทคขนาดใหญ่เพียงกลุ่มเดียว

หุ้น US ยังเด่นแต่กำลังลด / BNY ยัง Overweight หุ้นโลก| สรุป TSL 01 July 26 Read More »