Skip to content
ประเด็นวันนี้สะท้อนว่า AI กำลังเข้าสู่เฟสใหม่จาก “การแข่งขันด้านโมเดล” ไปสู่ “การแข่งขันด้านการใช้งานจริง” ฝั่ง Franklin Templeton มองว่าเมื่อโมเดล AI เริ่มถูกลงและทดแทนกันได้ง่ายขึ้น ความได้เปรียบจะย้ายไปอยู่ที่ระบบรอบโมเดล เช่น โครงสร้างพื้นฐาน ข้อมูลเฉพาะ Workflow การกำกับดูแล และความน่าเชื่อถือ ส่วน Pictet มองว่าตลาดหุ้นโลกยังมีโอกาสไปต่อจากกำไรบริษัท เศรษฐกิจที่ยังขยายตัว และเม็ดเงินลงทุน AI ที่กระจายไปหลายอุตสาหกรรม แต่ไม่ใช่เวลาซื้อหุ้นแบบเหมารวม ต้องเลือกบริษัทที่มีกำไร กระแสเงินสด และมูลค่าที่สมเหตุสมผล
สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้
- ทองคำพุ่งแรงจากดอลลาร์อ่อนและความหวังเปิดช่องแคบ Hormuz ราคาทอง Spot ขึ้น 4.4% แตะ 4,258 ดอลลาร์/ออนซ์ หลัง Dollar Index ลงต่ำสุดในรอบ 7 สัปดาห์ และตลาดลดคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed
- ตลาดเริ่มลงโทษหุ้นที่ Guidance ไม่ถึงคาด แม้งบปัจจุบันดี AppLovin, SanDisk และ Western Digital ถูกขายแรง เพราะรายได้หรือแนวโน้มไตรมาสถัดไปไม่ดีพอเมื่อเทียบกับความคาดหวังที่สูง
- AI Hardware ยังโต แต่ Valuation กลายเป็นความเสี่ยงหลัก AMD งบดีและ Guidance สูงกว่าคาด แต่หุ้นร่วง เพราะตลาดสะท้อนความคาดหวังไว้มากแล้ว ขณะที่ Nvidia ได้แรงหนุนหลัง Musk เลือกใช้ชิป Nvidia กับ SpaceX แบบ Exclusive
- SpaceX รายได้โตแรง แต่ตลาดกังวล Capex และ Cash Flow แม้รายได้ไตรมาส 2 เพิ่ม 92% YoY และขาดทุนน้อยกว่าคาด แต่ Capex พุ่งขึ้นมากเพื่อรองรับ Starship, Starlink และ AI Infrastructure ทำให้หุ้นร่วงแรง
- ตลาดเริ่มแยกว่าใครเปลี่ยน AI / Digital Transformation เป็นกำไรจริงได้ Disney และ Shopify ถูกมองบวกจาก Streaming, Theme Park, E-commerce และ AI Tools ที่เริ่มสร้างกำไร ส่วนกลุ่ม Memory / Storage ยังต้องพิสูจน์ว่า Demand จาก AI จะดัน Margin และ Guidance ได้จริงหรือไม่
สรุปเนื้อหา Paper วันนี้
Paper 1: เมื่อ AI ไม่ได้วัดกันที่โมเดล | Franklin Templeton
WHAT HAPPEN
- โมเดล AI กำลังกลายเป็นสิ่งที่หาใช้ได้ง่ายขึ้น ราคาต่อโทเคนลดลง และประสิทธิภาพของแต่ละโมเดลเริ่มใกล้กัน
- มูลค่าทางเศรษฐกิจเริ่มย้ายจาก “ตัวโมเดล” ไปสู่ระบบรอบโมเดล เช่น ข้อมูล Workflow ความปลอดภัย และการกำกับดูแล
- องค์กรไม่ได้ซื้อแค่ความฉลาดของ AI แต่ต้องการผลลัพธ์ที่ถูกต้อง ปลอดภัย เชื่อถือได้ และใช้งานได้จริง
WHY SHOULD I KNOW
- บริษัทที่มีโมเดลดีที่สุดอาจไม่ใช่ผู้ชนะ หากไม่สามารถนำ AI ไปใช้ในงานจริงขององค์กรได้
- AI ที่ราคาถูกลงอาจไม่ได้ทำให้ตลาดเล็กลง แต่กระตุ้นให้การใช้งานเพิ่มขึ้น เพราะต้นทุนต่อการใช้งานลดลง
- ความน่าเชื่อถือ ความปลอดภัย และการตรวจสอบย้อนหลัง อาจกลายเป็นจุดขายสำคัญที่สุดของ AI ในองค์กร
WHAT TO DO NEXT
- มองหาโอกาสในบริษัทที่มีโครงสร้างพื้นฐาน AI, Cloud, ข้อมูลเฉพาะ, Workflow และฐานลูกค้าที่แข็งแรง
- หลีกเลี่ยงผู้ให้บริการโมเดลหรือแอปที่ไม่มีความแตกต่างชัดเจน และไม่มีข้อมูลหรือช่องทางเข้าถึงลูกค้าของตัวเอง
- จับตาบริษัทที่ใช้หลายโมเดลร่วมกันได้อย่างมีประสิทธิภาพ เพื่อสร้างผลลัพธ์ทางธุรกิจจริงด้วยต้นทุนรวมที่ต่ำลง
Paper 2: Stay Invested: ยังไม่ใช่เวลาถอยจากหุ้น | Pictet
WHAT HAPPEN
- Pictet มองว่าตลาดหุ้นโลกยังมีโอกาสไปต่อ แม้เดือนกรกฎาคมตลาดชะลอลง แต่เป็นเพียงการพักฐาน
- กำไรบริษัท เศรษฐกิจโลกที่ยังขยายตัว และการลงทุนด้าน AI ยังเป็นแรงหนุนหลักของตลาด
- ประโยชน์จาก AI เริ่มกระจายจากหุ้นเทคขนาดใหญ่ ไปยังอุตสาหกรรม สาธารณูปโภค พลังงาน และโครงสร้างพื้นฐาน
WHY SHOULD I KNOW
- ตลาดขาขึ้นรอบนี้ไม่ได้พึ่งแค่หุ้นเทคขนาดใหญ่ หากกำไรเริ่มกระจายไปหลายกลุ่ม ตลาดจะมีฐานที่แข็งแรงขึ้น
- ตลาดเกิดใหม่นอกจีนยังน่าสนใจ เพราะมีพื้นฐานเศรษฐกิจ สภาพคล่อง และแนวโน้มกำไรที่แข็งแรง
- แม้หุ้นยังน่าสนใจ แต่ดอกเบี้ย เงินเฟ้อ และ Valuation ที่สูง ทำให้ต้องเลือกลงทุนมากกว่าซื้อทั้งตลาด
WHAT TO DO NEXT
- ยังลงทุนในหุ้นได้ แต่ควรเน้นบริษัทที่มีกำไร กระแสเงินสด และความสามารถในการรับประโยชน์จาก AI อย่างชัดเจน
- กระจายไปยังกลุ่มเทคโนโลยี อุตสาหกรรม สาธารณูปโภค การเงิน และตลาดเกิดใหม่นอกจีน
- ยังไม่ควรรีบเพิ่ม Duration ในตราสารหนี้มากเกินไป และควรพิจารณาทองคำเป็นสินทรัพย์กระจายความเสี่ยง
สรุปภาพรวมรายการวันนี้
ภาพรวมวันนี้คือ AI ยังเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ แต่ตลาดกำลังถามคำถามที่ลึกขึ้นกว่าเดิมFranklin Templeton ชี้ว่าในโลกที่โมเดล AI ถูกลงและทดแทนกันได้ง่าย ความได้เปรียบจะไม่ได้อยู่ที่การมีโมเดลที่ฉลาดที่สุด แต่อยู่ที่การนำ AI ไปใช้จริงในองค์กรได้อย่างปลอดภัย เชื่อถือได้ และสร้างผลลัพธ์ทางธุรกิจ ส่วน Pictet มองว่าตลาดหุ้นยังมีโอกาสไปต่อ เพราะกำไรบริษัทและการลงทุน AI ยังแข็งแรง แต่ผู้นำตลาดเริ่มกระจายออกจากหุ้นเทคขนาดใหญ่ไปยังหลายอุตสาหกรรม กลยุทธ์ที่เหมาะสมคือ Stay Invested แต่ Selective ไม่ไล่ซื้อทุกธีม แต่เลือกบริษัทที่มีคุณภาพ กำไรจริง กระแสเงินสดจริง และได้ประโยชน์จาก AI อย่างเป็นรูปธรรม
