Skip to content
ประเด็นวันนี้สะท้อนว่า ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังมีพื้นฐานรองรับ แต่ไม่ใช่ตลาดที่ไร้ความเสี่ยง ฝั่ง Raymond James มองว่าภาวะผู้นำของหุ้นสหรัฐฯ ยังแข็งแรงกว่ายุโรป จากเศรษฐกิจที่โตดีกว่า กำไรบริษัทที่ยังเหนือกว่า และโครงสร้างตลาดที่มีน้ำหนักในกลุ่มนวัตกรรมมากกว่า ขณะที่ JP Morgan มองว่า Silver หลังปรับขึ้นแรงในช่วงก่อนหน้า เริ่มเผชิญแรงกดดันจากตลาดจริงที่คลายความตึงตัว ความต้องการจาก Solar ที่ลดลง และดอกเบี้ยที่ยังสูง ซึ่งทำให้โลหะเงินมีแนวโน้มผันผวนมากกว่าทองคำ
สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้
- หุ้นสหรัฐฯ พักฐานหลังทำ Record High แต่ Fed Hike Fear เริ่มลดลง โดย S&P 500, Nasdaq และ Dow ปิดลบเล็กน้อย หลังน้ำมันกลับมากดดันตลาด แต่ข้อมูล CPI / PPI และแรงงานที่อ่อนลง ทำให้ตลาดให้น้ำหนักมากขึ้นว่า Fed อาจคงดอกเบี้ยในการประชุมเดือน ก.ย.
- ความเสี่ยง Hormuz ยังซับซ้อนและกดดันน้ำมัน หลัง Trump ขู่ Oman จากประเด็นการเจรจาอิหร่าน ขณะที่การเดินเรือผ่านช่องแคบลดลงมาก และสหรัฐฯ ยังส่งสัญญาณคง Naval Blockade ต่อ ทำให้ Brent กลับมาอยู่ใกล้ระดับสูง
- คลังน้ำมันฉุกเฉินสหรัฐฯ ต่ำสุดตั้งแต่ยุค Reagan ทำให้ตลาดเริ่มกังวลว่า Buffer ด้านพลังงานของสหรัฐฯ เหลือน้อยเกินไปหรือไม่ หากเกิด Supply Shock รอบใหม่จากอิหร่านหรือ Hormuz ก่อนที่จะเติมคลังกลับได้
- ตลาดหุ้นอาจเข้าใกล้ภาวะ “ดีเกินไป” จนรับข่าวลบได้น้อยลง เพราะราคาหุ้นขึ้นพร้อม Earnings แข็งแกร่ง เงินเฟ้อชะลอ และความกลัว Fed ลดลง แต่เมื่อความคาดหวังสูงมาก ความผิดหวังเล็กน้อยอาจสร้างความผันผวนได้มากขึ้น
- ธีมลงทุนยังมีทั้ง AI, Infrastructure, Europe และทองคำ JPMorgan ยังมองบวกต่อหุ้นถึงสิ้นปี โดยเน้น Energy Security, Grid, AI Buildout, Defense และ EU Protectionism ส่วน Goldman ชี้ว่า AI ยังสร้างกำไรจริงให้บริษัททั่วไปไม่มาก ผู้ชนะหลักยังเป็นกลุ่ม AI Infrastructure ขณะที่ทองคำได้แรงหนุนจากดอลลาร์อ่อนและ Fed Hike Fear ที่ลดลง แต่ยังถูกจำกัดด้วยน้ำมันที่กลับขึ้นสูง
สรุปเนื้อหา Paper วันนี้
Paper 1: หุ้น US ยังไม่หมดรอบ? เมื่อผู้นำยังแข็งแรง | Raymond James
WHAT HAPPEN
- Raymond James มองว่าหุ้นสหรัฐฯ ยังเป็นผู้นำตลาดโลก จากเศรษฐกิจและกำไรบริษัทที่แข็งแกร่งกว่ายุโรป
- เศรษฐกิจสหรัฐฯ คาดโต 2.3% เทียบกับยูโรโซนที่ 0.7% และยังได้แรงหนุนจาก AI Infrastructure กับการบริโภคภาคครัวเรือน
- กำไรบริษัทสหรัฐฯ แซงยุโรปต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 12 และประมาณการกำไรปี 2026 ยังถูกปรับขึ้น
WHY SHOULD I KNOW
- หุ้นสหรัฐฯ ไม่ได้ขึ้นเพราะ Valuation อย่างเดียว แต่ยังมีแรงหนุนจากกำไร อัตรากำไร และโครงสร้าง Sector ที่เอื้อต่อ AI / Tech
- ส่วนลด Valuation ของยุโรปลดลง ทำให้เหตุผลในการเลือกยุโรปเพราะ “ถูกกว่า” เพียงอย่างเดียวเริ่มอ่อนลง
- ตลาดสหรัฐฯ ยังมีน้ำหนักสูงในกลุ่ม Technology, Industrials, Health Care และ Consumer Discretionary ซึ่งเป็นกลุ่มที่ขับเคลื่อนการเติบโตและนวัตกรรม
WHAT TO DO NEXT
- ยังสามารถคงน้ำหนักหุ้นสหรัฐฯ ได้ แต่ควรกระจายพอร์ตมากขึ้น ไม่พึ่งหุ้นกลุ่มใดกลุ่มหนึ่งมากเกินไป
- จับตา 3 เรื่องหลัก: งบค้าปลีกรายใหญ่, FOMC Minutes / ทิศทางดอกเบี้ย และความเสี่ยงราคาอาหาร–พลังงาน
- ใช้ Market Breadth ที่กว้างขึ้น เช่น Equal Weight และ Russell 2000 เป็นสัญญาณประกอบว่าตลาดไม่ได้พึ่ง Mega-cap เพียงกลุ่มเดียว
Paper 2: Silver Outlook ขาขึ้นยังไปต่อได้แค่ไหน | JP Morgan
WHAT HAPPEN
- JP Morgan ปรับลดคาดการณ์ราคาเฉลี่ย Silver ปี 2026 จาก 84 ดอลลาร์ เหลือ 70 ดอลลาร์ต่อออนซ์
- ราคาที่เคยขึ้นแรงในปี 2025 และต้นปี 2026 เริ่มอ่อนลง หลังตลาด Physical Silver คลายความตึงตัว
- ความต้องการ Silver จากอุตสาหกรรม Solar โดยเฉพาะจีนและอินเดียเริ่มลดลง
WHY SHOULD I KNOW
- Silver เคยได้แรงหนุนจากตลาดจริงที่ตึงตัวและราคาทองคำที่ขึ้นแรง แต่ปัจจัยดังกล่าวเริ่มอ่อนลง
- หากทองคำย่อตัว Silver อาจลงแรงกว่า เพราะสภาพแวดล้อมเปลี่ยนจากขาดแคลนไปสู่สมดุลมากขึ้น
- ดอกเบี้ยที่สูงทำให้โลหะมีค่าที่ไม่สร้างกระแสรายได้ เช่น Silver มีต้นทุนเสียโอกาสสูงขึ้น
WHAT TO DO NEXT
- จับตาทิศทางดอกเบี้ย Fed เพราะเป็นตัวแปรสำคัญต่อความน่าสนใจของ Silver
- ติดตามราคาทองคำ Gold-to-Silver Ratio และภาวะตลาด Physical Silver ว่ากลับมาตึงตัวหรือไม่
- ระวัง Demand จาก Solar และการนำเข้าของจีน–อินเดีย หากยังอ่อนตัว อาจกดดันราคา Silver ต่อเนื่อง
สรุปภาพรวมรายการวันนี้
ภาพรวมวันนี้คือ หุ้นสหรัฐฯ ยังมีแรงส่ง แต่สินค้าโภคภัณฑ์บางตัวเริ่มเจอแรงกดดันเฉพาะตัว Raymond James ยังมองบวกต่อหุ้นสหรัฐฯ เพราะเศรษฐกิจ กำไร และโครงสร้าง Sector ยังสนับสนุนการเติบโต โดยเฉพาะกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับ AI และนวัตกรรม ส่วน JP Morgan มองว่า Silver แม้ยังสัมพันธ์กับทองคำ แต่แรงหนุนจากตลาด Physical และ Solar Demand เริ่มลดลง ทำให้แนวโน้มระยะถัดไปต้องระวังมากขึ้น กลยุทธ์ที่เหมาะสมคือยังลงทุนในหุ้นได้แบบ Selective และกระจายพอร์ต ขณะที่ Silver ควรติดตามดอกเบี้ย ราคาทองคำ และ Demand อุตสาหกรรมอย่างใกล้ชิด ก่อนเพิ่มน้ำหนักอย่างมีนัยสำคัญ
