Skip to content
หลังเลือกตั้งกลางเทอม หุ้นกลุ่มไหนรุ่ง ! / ใครจะเป็นผู้ชนะ AI รอบต่อไป ? | TSL 28 October 26
วันนี้มี 2 ประเด็นหลักที่เชื่อมกันชัดเจน คือ ความไม่แน่นอนทางการเมืองอาจกระทบตลาดเพียงระยะสั้น หากพื้นฐานเศรษฐกิจและกำไรยังแข็งแรง และ วัฏจักร AI กำลังเข้าสู่ช่วงที่ผลตอบแทนอาจย้ายจากผู้สร้าง Infrastructure ไปยังผู้ใช้งาน AI จริงฝั่ง Franklin Templeton ชี้ว่าสถิติหลัง Midterm ไม่ได้แย่อย่างที่นักลงทุนมักกังวล ขณะที่ SSGA เตือนว่าผู้สร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI วันนี้ อาจไม่ใช่ผู้เก็บเกี่ยว Economic Rents สูงสุดในวันข้างหน้า
สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้
ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นรับกระแส Anthropic IPO แต่ยังรอ Fed และงบ Big Tech — S&P 500 +0.7%, Nasdaq +0.8% และ Dow +0.28% ขณะที่ตลาดยังจับตา Microsoft, Alphabet และ Amazon ว่า AI Capex จะสร้างรายได้และกำไรได้เร็วพอหรือไม่ Paper 26-10-28
AI Boom กำลังเปลี่ยนจากแข่งเทคโนโลยี → แข่งเรื่องเงินทุน — Nvidia ลงทุน $3B ใน Meta ขณะที่ Meta เตรียมวงเงินระดมทุนขนาดใหญ่ และดีล Broadcom–Anthropic ต้องใช้เงินทุนรวมสูงถึง $63B สะท้อนว่าคำถามสำคัญของ AI รอบนี้คือ ROIC จะสูงกว่า Cost of Capital หรือไม่ Paper 26-10-28 Paper 26-10-28
AI Memory ยังแข็งแรง แต่ต้องระวังวัฏจักรราคา — SK Hynix รายงานกำไร Q3 เพิ่มมากกว่า 7 เท่าจากปีก่อน จากแรงหนุนของ HBM และ DRAM สำหรับ AI Accelerator แต่สิ่งที่ต้องจับตาต่อคือ HBM Capacity, ราคาขาย และ Capex ปี 2027 ว่ากำไรระดับสูงจะยั่งยืนแค่ไหน Paper 26-10-28
CoreWeave สะท้อนว่า Demand แข็ง ≠ Credit Risk ต่ำ — แม้ความต้องการ AI Compute ยังสูง แต่หุ้น CoreWeave ร่วงมากกว่า 30% ในเดือนนี้ และพันธบัตรบางรุ่นลงสู่ระดับ Distressed ทำให้ตลาดเริ่มแยกชัดระหว่าง “ธุรกิจโต” กับ “โครงสร้างหนี้เสี่ยง” Paper 26-10-28
Earnings Season เริ่มชี้ว่าการเติบโตกระจายไม่เท่ากัน — Hilton, UPS และ Coca-Cola ยังแสดงภาพผู้บริโภคและเศรษฐกิจที่แข็งแรง โดย UPS และ Coca-Cola ปรับเพิ่ม Guidance ขณะที่ Whirlpool ยังอ่อนแอจากตลาดบ้าน สะท้อนว่าปี 2027 จะเป็นตลาดที่ต้องเลือกหุ้นจาก Earnings Revision + Valuation มากกว่าซื้อทั้งตลาด
สรุปเนื้อหา Paper วันนี้
Paper 1: Midterm นี้ หุ้นสหรัฐฯ มีลุ้นวิ่งหลังเลือกตั้ง? | Franklin Templeton
WHAT HAPPEN
- สหรัฐฯ เตรียมเลือกตั้งกลางเทอมวันที่ 3 พ.ย. และมีโอกาสที่โครงสร้างอำนาจในสภาจะเปลี่ยน Paper 26-10-28
- ย้อนหลังตั้งแต่ปี 1954 ผลตอบแทน S&P 500 ล่วงหน้า 1 ปีหลัง Midterm เป็นบวกในทุกรูปแบบของการแบ่งอำนาจภายใต้ประธานาธิบดีรีพับลิกัน Paper 26-10-28
- ผลตอบแทนราย Sector แตกต่างกัน แต่ภาพรวมไม่ได้ชี้ว่าการเมืองเพียงอย่างเดียวกำหนดทิศตลาด
WHY SHOULD I KNOW
- นักลงทุนมักประเมินผลของการเมืองต่อตลาดมากเกินไป
- หลังความไม่แน่นอนทางการเมืองลดลง ตลาดมักกลับไปโฟกัส Earnings, Rates และ Fundamentals
- ปัจจัยอย่างดอกเบี้ย กฎระเบียบ และนโยบายเศรษฐกิจยังสำคัญกว่าผลเลือกตั้งเพียงอย่างเดียว
WHAT TO DO NEXT
- ไม่ควรปรับพอร์ตครั้งใหญ่เพียงเพราะผล Midterm
- จับตา Sector ที่อาจได้รับผลกระทบจาก Policy Change โดยตรง
- ให้น้ำหนัก Earnings + Interest Rates + Valuation มากกว่าข่าวการเมืองระยะสั้น
Paper 2: AI Boom รอบนี้ ใครคือผู้กุมอนาคต? | SSGA
WHAT HAPPEN
- Hyperscalers กำลังเร่ง Capex ในชิปและ Data Center จนเติบโตเร็วกว่ากระแสเงินสดอิสระ
- คอขวดของ AI เริ่มเคลื่อนจาก Compute ไปยัง Power, Grid Connection และ Enterprise Adoption
- บทเรียนจากยุค Fiber ชี้ว่า ผู้สร้าง Infrastructure อาจไม่ใช่ผู้ได้มูลค่าระยะยาวมากที่สุด
WHY SHOULD I KNOW
- Demand สูงไม่ได้แปลว่า Return on Capital จะสูงเสมอไป เพราะ Supply และ Competition สามารถเพิ่มเร็วตามได้
- เมื่อ AI Infrastructure ถูกลง มูลค่าอาจย้ายไปยังผู้ใช้ AI เช่น Healthcare, Financials และ Industrials
- ความได้เปรียบของ AI กระจายหลายประเทศ ทั้งสหรัฐฯ ไต้หวัน เกาหลีใต้ เนเธอร์แลนด์ และประเทศที่มีพลังงาน/วัตถุดิบ
WHAT TO DO NEXT
- แยกให้ออกระหว่าง บริษัทที่สร้าง AI กับ บริษัทที่ใช้ AI สร้าง Productivity และกำไร
- จับตาว่า Economic Rents จะย้ายไปอยู่ตรงไหนเมื่อคอขวดแต่ละจุดถูกแก้
- ไม่ควรซื้อ Infrastructure เพียงเพราะ Demand โต แต่ต้องดู ROIC, Margin และ Competitive Advantage
สรุปภาพรวมรายการวันนี้
ภาพรวมวันนี้คือ ตลาดอาจผันผวนจาก Midterm แต่ปัจจัยพื้นฐานยังสำคัญกว่า Politicsขณะที่ฝั่ง AI กำลังเข้าสู่ช่วงที่คำถามสำคัญไม่ใช่ “ใครลงทุนเยอะที่สุด” แต่คือ “ใครจะเก็บเกี่ยวกำไรจาก AI ได้จริงเมื่อโครงสร้างพื้นฐานเริ่มมีมากพอ”
You must be logged in to post a comment.