Skip to content
ประเด็นวันนี้มี 2 แกนใหญ่ที่เชื่อมกันชัดเจน คือ “โลกแตกขั้วกำลังเปลี่ยนทิศทางเงินลงทุน” และ “เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังแข็งแรงพอให้ตลาดไปต่อได้” ฝั่ง Charles Schwab มองว่าโลกาภิวัตน์ไม่ได้หายไป แต่กำลังเปลี่ยนจากยุคที่เน้นต้นทุนต่ำที่สุด ไปสู่ยุคที่ให้ความสำคัญกับความมั่นคง ความยืดหยุ่น และ Supply Chain ที่เชื่อถือได้มากขึ้น Paper 26-07-17 ขณะที่ Raymond James มองว่าความไม่แน่นอนด้านดอกเบี้ย เงินเฟ้อ ภูมิรัฐศาสตร์ และ Valuation จะยังอยู่กับตลาด แต่เศรษฐกิจ กำไรบริษัท และ AI Investment Cycle ยังเป็นแรงหนุนสำคัญของสินทรัพย์เสี่ยง
สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้
Bond Yield 10 ปีพุ่งถึง 5.25% กลายเป็นแรงกดหลักของหุ้น Growth/Tech แม้ AI Earnings Story ยังไม่หาย แต่ตลาดเริ่มตั้งคำถามว่า Valuation สูงจะรับ Discount Rate ที่สูงขึ้นได้นานแค่ไหน โดย Goldman มองว่าทางขึ้นที่ชัดที่สุดของหุ้นคือ Yield ต้องเริ่มผ่อนลง Paper 26-07-17
Fed ยังไม่รีบขึ้นดอกเดือน ต.ค. John Williams ระบุว่าควรรอข้อมูลเพิ่มเติม ทำให้โอกาสขึ้นดอกเดือน ต.ค. ที่ตลาดเคยให้น้ำหนักราว 70% ลดเหลือประมาณ 50% แต่ยังมองว่า Fed อาจขึ้นอีก 1 ครั้งช่วงปลายปี จึงยังไม่ใช่สัญญาณว่ารอบขึ้นดอกเบี้ยจบแล้ว Paper 26-07-17
AI Trade เริ่มกระจายจาก Tech ไปสู่ “ผู้สร้างโครงสร้างพื้นฐาน” Wells Fargo ลดมุมมอง Information Technology จาก Favorable เป็น Neutral เพราะ Valuation สูงและบริษัทเริ่มใช้หนี้มารองรับ AI Capex มากขึ้น ขณะที่เพิ่ม Industrials เป็น Favorable จากธีม AI Infrastructure, Power, Defense, Reshoring และ Aerospace Paper 26-07-17
Agentic AI กำลังเข้าสู่การใช้งานจริงมากขึ้น OpenAI เปิด Dots สำหรับงาน Enterprise/Workplace เชื่อมต่อได้ราว 4,000 แอป ขณะที่ Robinhood เตรียมขยาย Agentic Trading ให้ AI สามารถติดตามตลาดและทำรายการตามเงื่อนไขที่กำหนด สะท้อนการแข่งขันที่เปลี่ยนจาก “ใครมีโมเดลฉลาดกว่า” ไปเป็น “Agent ของใครทำงานจริงได้มากกว่า” Paper 26-07-17Paper 26-07-17
ตลาดเริ่มเลือกหุ้น AI มากขึ้น ไม่ใช่ซื้อทั้งธีม Netflix กลับมาถูกมองว่าน่าสนใจหลัง P/E ลดจากราว 40x เหลือ 18x ขณะที่ภาพรวมข่าวชี้ว่าโจทย์ใหญ่ของตลาดตอนนี้คือ AI Earnings / Monetization จะโตเร็วพอที่จะชดเชยแรงกดจาก Yield ที่สูงได้หรือไม่
สรุปเนื้อหา Paper วันนี้
Paper 1: โลกแตกขั้ว เงินลงทุนไปทางไหน? | Charles Schwab
WHAT HAPPEN
- โลกกำลังเปลี่ยนจาก Globalization ที่เน้นต้นทุนต่ำ ไปสู่ Geopolitical Fragmentation ที่เน้นความมั่นคงและความต่อเนื่องของ Supply Chain Paper 26-07-17
- Reshoring, Nearshoring และ Friend-shoring ทำให้บริษัทต้องกระจายฐานการผลิตมากขึ้น แม้ต้นทุนจะสูงขึ้นก็ตาม Paper 26-07-17
- เงินลงทุนเริ่มไหลเข้าสู่อุตสาหกรรมเชิงยุทธศาสตร์ เช่น Defense, Energy, Semiconductor, AI Infrastructure, Logistics และ Critical Materials Paper 26-07-17 Paper 26-07-17
WHY SHOULD I KNOW
- โลกที่เน้นความมั่นคงมากขึ้นอาจมี ต้นทุนสูงขึ้นและเงินเฟ้อผันผวนมากขึ้น แต่ก็สร้างโอกาสลงทุนใหม่ในหลายอุตสาหกรรม Paper 26-07-17
- Technology และ Semiconductor กลายเป็นเรื่องของ “ความมั่นคงแห่งชาติ” ไม่ใช่แค่การแข่งขันทางธุรกิจ ทำให้ Capex อาจอยู่สูงไปอีกหลายปี Paper 26-07-17
- ประเทศที่มีทรัพยากรสำคัญหรือเชื่อมโยงหลายขั้วได้ดี เช่น India, Mexico, Vietnam, Indonesia และบางประเทศใน ASEAN อาจได้ประโยชน์มากขึ้น Paper 26-07-17
WHAT TO DO NEXT
- กระจายการลงทุนทั้งภูมิภาค Sector และ Asset Class มากขึ้น แทนการพึ่งดัชนีเพียงอย่างเดียว Paper 26-07-17
- วิเคราะห์รายบริษัทว่าอยู่ตรงไหนใน Supply Chain มี Pricing Power หรือเข้าถึงวัตถุดิบสำคัญได้หรือไม่ Paper 26-07-17
- จับตากลุ่ม Defense, Power, Semiconductor, AI Infrastructure, Cybersecurity และ Critical Materials แต่ไม่ควรซื้อทั้งธีมแบบเหมารวม เพราะผู้ชนะและผู้แพ้จะต่างกันมากขึ้น Paper 26-07-17
Paper 2: นิ่งให้เป็น เห็นโอกาสให้ขาด | Raymond James
WHAT HAPPEN
- เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังขยายตัว โดยคาด GDP ปี 2026 โตประมาณ 2.3% และความเสี่ยง Recession ก่อนปี 2027 ยังถูกมองว่าจำกัด Paper 26-07-17
- AI, Data Center, Infrastructure และ Technology ยังช่วยหนุน Productivity และกำไรบริษัท Paper 26-07-17
- หลัง Fed ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน Raymond James คาดอาจขึ้นอีก 1 ครั้งก่อนสิ้นปี แต่ยังมองว่าเป็น Mid-Cycle Adjustment มากกว่าวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยครั้งใหญ่Paper 26-07-17
WHY SHOULD I KNOW
- แม้ Bond Yield สูงและเงินเฟ้อยังเป็นความเสี่ยง แต่กำไรบริษัทและ AI Capex ยังเป็นแรงหนุนที่สำคัญต่อหุ้นสหรัฐฯ Paper 26-07-17
- Raymond James มองว่า High-Quality Fixed Income กลับมาน่าสนใจ เพราะให้ทั้ง Income, Diversification และ Stability Paper 26-07-17
- Technology ยังเป็นผู้นำตลาด แต่โอกาสเริ่มกระจายไปยัง Industrials, Consumer Discretionary, Japan และ Emerging Asia มากขึ้น Paper 26-07-17
WHAT TO DO NEXT
- ไม่ต้องพยายามจับจังหวะทุกความผันผวน แต่ให้ยึด Earnings, Business Cycle, AI Capex และ Valuation เป็นแกนหลัก
- กระจายพอร์ตระหว่างหุ้นคุณภาพและ Fixed Income คุณภาพสูง เพื่อลดความเสี่ยงจาก Yield ที่ยังสูง
- มองหาโอกาสใน Technology, Industrials และ Consumer Discretionary พร้อมกระจายภูมิภาคไป Japan และ Emerging Asia ตามความเหมาะสม Paper 26-07-17
สรุปภาพรวมรายการวันนี้
ภาพรวมวันนี้คือ โลกกำลังเปลี่ยนโครงสร้าง และตลาดกำลังเปลี่ยนวิธีเลือกผู้ชนะ Charles Schwab ชี้ว่า Geopolitical Fragmentation จะทำให้เงินลงทุนไหลเข้าสู่สินทรัพย์และอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับความมั่นคงมากขึ้น ขณะที่ Raymond James ยังมองว่าพื้นฐานเศรษฐกิจสหรัฐฯ และกำไรบริษัทแข็งแรงพอให้ตลาดไปต่อได้ แม้ Bond Yield และเงินเฟ้อยังเป็นแรงกดดัน
