Lief Capital — หน้าแรก
Lief App Download

กองหุ้นสหรัฐ ชนะตลาดกว่า 2 เท่า !  ( ในรอบ 3 เดือน ) | Lief US Selective

Investment, Lief NEWS, Product launch, Retirement / / 2 minutes of reading
Lief US Selective: เมื่อ AI ผสานผู้จัดการกองทุน เพื่อค้นหาโอกาสในหุ้นสหรัฐ 

ท่ามกลางตลาดหุ้นสหรัฐที่ยังเผชิญทั้งความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ทิศทางดอกเบี้ย สงคราม และการประเมินมูลค่าหุ้นเทคโนโลยี คำถามสำคัญสำหรับนักลงทุนอาจไม่ใช่เพียงว่า “ตลาดจะขึ้นหรือลง” แต่คือ จะเลือกหุ้นอย่างไร และบริหารพอร์ตอย่างไรให้สามารถอยู่กับการลงทุนได้ในระยะยาว 

Lief Capital จึงพัฒนาแนวทางการลงทุนในหุ้นสหรัฐผ่านนโยบาย Lief US Selective ซึ่งผสานการคัดเลือกหุ้นด้วยข้อมูลเชิงพื้นฐาน ระบบ Expert System และ AI เข้ากับการตัดสินใจของผู้จัดการกองทุน เพื่อค้นหาหุ้นที่มีศักยภาพ พร้อมบริหารความเสี่ยงให้เหมาะสมกับสถานการณ์ตลาดที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา 

ลงทุนในหุ้น ความเสี่ยงสูง แต่ “เวลา” ช่วยลดความไม่แน่นอนได้ 

การลงทุนในหุ้นเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง ราคาสามารถปรับขึ้นหรือลงได้มากในระยะสั้น และแม้ลงทุนเป็นระยะเวลา 1 ปี นักลงทุนก็ยังมีโอกาสเผชิญผลขาดทุนได้ 

อย่างไรก็ตาม เมื่อระยะเวลาการลงทุนยาวขึ้น ความผันผวนและความเสี่ยงจากการจับจังหวะตลาดผิดอาจค่อย ๆ ลดลง โดยเฉพาะสำหรับนักลงทุนที่สามารถเริ่มต้นลงทุนได้เร็ว ถือครองได้ยาว และไม่ตื่นตระหนกกับความผันผวนระยะสั้น 

แนวคิดสำคัญของ Lief US Selective จึงไม่ใช่เพียงการพยายามสร้างผลตอบแทนให้สูงในช่วงเวลาสั้น ๆ แต่คือการค้นหาหุ้นที่มีคุณภาพ และสร้างกระบวนการลงทุนที่ช่วยให้นักลงทุนสามารถอยู่กับพอร์ตได้ในระยะยาว 

จากหุ้นสหรัฐหลายพันบริษัท เหลือเพียง 10–15 หุ้นในพอร์ต 

ตลาดหุ้นสหรัฐมีบริษัทจดทะเบียนหลายพันแห่ง การเลือกหุ้นจึงไม่สามารถอาศัยเพียงมุมมองหรือความรู้สึกได้ 

กระบวนการของ Lief US Selective เริ่มต้นจากการคัดกรองหุ้นหลายพันบริษัท โดยพิจารณาปัจจัยพื้นฐาน ขนาดบริษัท และสภาพคล่องในการซื้อขาย ก่อนลดจำนวนหุ้นลงมาเหลือประมาณ 2,000–3,000 บริษัท 

จากนั้นจึงใช้ Expert System ซึ่งพัฒนาจากหลักคิดและประสบการณ์ของผู้จัดการกองทุน เพื่อค้นหาคุณสมบัติของบริษัทที่มีโอกาสเป็นหุ้นคุณภาพ และลดจักรวาลการลงทุนลงเหลือประมาณ 250 บริษัท 

ขั้นต่อมาคือการใช้ AI ที่พัฒนาขึ้นภายใน Lief Capital เพื่อค้นหาหุ้นที่มีศักยภาพในการเร่งตัวของปัจจัยพื้นฐานและราคาในช่วงประมาณ 3 เดือนข้างหน้า จนเหลือหุ้นที่โดดเด่นประมาณ 10 บริษัท 

แต่กระบวนการไม่ได้จบเพียงแค่การใช้ AI 

เพราะ AI มองอดีตเก่ง แต่ผู้จัดการกองทุนต้องมองอนาคต 

ข้อจำกัดสำคัญของ Machine Learning คือโมเดลส่วนใหญ่อาศัยข้อมูลในอดีตเป็นหลัก ขณะที่การลงทุนจริงต้องเผชิญกับเหตุการณ์ที่ข้อมูลย้อนหลังอาจยังไม่เคยสะท้อน เช่น 

การเปลี่ยนแปลงผู้บริหาร การเปลี่ยน Business Model ความเสี่ยงจาก Disruption การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ หรือเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ 

ผู้จัดการกองทุนจึงเข้ามาทำหน้าที่วิเคราะห์ปัจจัยเชิงอนาคตเพิ่มเติม เพื่อพิจารณาว่าหุ้นที่โมเดลเลือกมานั้น ยังมี Upside เพียงพอหรือไม่ และมีความเสี่ยงอะไรที่ข้อมูลในอดีตอาจยังมองไม่เห็น 

สุดท้ายจึงได้พอร์ตหุ้นประมาณ 10–15 บริษัท ที่ผ่านทั้งกระบวนการคัดกรองเชิงปริมาณและการวิเคราะห์เชิงคุณภาพ 

ผลงานช่วงที่ผ่านมา: ผลตอบแทนมาพร้อมการบริหารความเสี่ยง 

ในช่วงประมาณ 3 เดือนที่ผ่านมา Lief US Selective สร้างผลตอบแทนประมาณ 5.73% หลังหักค่าใช้จ่าย ขณะที่ดัชนีหุ้นโลกในช่วงเวลาเดียวกันให้ผลตอบแทนประมาณ 2–3% 

เมื่อเปรียบเทียบกับกลุ่มกองทุนที่มีลักษณะเป็น Active Fund และลงทุนในหุ้นสหรัฐใกล้เคียงกันประมาณ 10 กอง พบว่าผลตอบแทนเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 0.43% 

หากขยายกรอบเวลาเป็นตั้งแต่ต้นปี 2026 ผลตอบแทนของ Lief US Selective อยู่ที่ประมาณ 30.84% 

อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนเพียงอย่างเดียวไม่ใช่ตัวชี้วัดทั้งหมด เพราะการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูง แต่ต้องเผชิญความผันผวนรุนแรง อาจทำให้นักลงทุนไม่สามารถถือครองพอร์ตได้จนถึงเป้าหมาย 

ทีมลงทุนจึงให้ความสำคัญกับตัวชี้วัดด้านความเสี่ยง เช่น Standard Deviation และ Maximum Drawdown ควบคู่กันไปด้วย 

แม้พอร์ตจะถือหุ้นเพียงประมาณ 10–15 บริษัท แต่ระดับความผันผวนในช่วงที่วิเคราะห์อยู่ใกล้เคียงกับดัชนีที่มีการกระจายการลงทุนในหุ้นจำนวนมาก ขณะที่ Maximum Drawdown สามารถควบคุมได้ในระดับที่เหมาะสมเมื่อเทียบกับผลตอบแทนที่ได้รับ 

ไม่ได้ซื้อแล้วถือเฉย ๆ แต่ปรับพอร์ตตาม Upside และความเสี่ยง 

อีกหนึ่งหัวใจของกลยุทธ์คือการไม่ยึดติดกับหุ้นตัวเดิมตลอดเวลา 

ผู้จัดการกองทุนสามารถทยอย Take Profit เมื่อราคาหุ้นขึ้นถึงระดับที่ Upside เริ่มจำกัด หรือ Cut Loss / ลดน้ำหนัก เมื่อพบว่าปัจจัยพื้นฐานหรือความเสี่ยงของบริษัทเปลี่ยนไป 

ในช่วงที่ผ่านมา ทีมลงทุนได้ทยอยขายทำกำไรในหุ้นบางกลุ่มที่ราคาปรับตัวขึ้นมาแล้ว และนำเงินไปลงทุนต่อในหุ้นกลุ่ม AI Infrastructure หลังราคาปรับฐานลงจนเริ่มมี Upside มากขึ้น 

แนวคิดคือไม่ได้พยายามไล่ตามหุ้นที่ขึ้นแรงที่สุด แต่เลือกหมุนเงินจากสินทรัพย์ที่ความคุ้มค่าลดลง ไปยังสินทรัพย์ที่ Risk–Reward เริ่มน่าสนใจมากกว่า 

วิธีดังกล่าวอาจทำให้ผลตอบแทนในบางช่วงต่ำกว่าโมเดล AI เพียงเล็กน้อย แต่แลกกับการลดความผันผวนและ Maximum Drawdown ของพอร์ต ซึ่งช่วยให้นักลงทุนมีโอกาสถือพอร์ตได้ยาวขึ้น 

มุมมองไตรมาสถัดไป: Technology และ Industrials ยังโดดเด่น 

สำหรับการจัดพอร์ตตั้งแต่ต้นเดือนกันยายนเป็นต้นมา ทีมลงทุนให้น้ำหนักกับ Technology ประมาณ 30% และ Industrials ประมาณ 30% 


ทั้งสองกลุ่มมีโอกาสได้รับประโยชน์จาก AI CapEx Cycle ที่ยังดำเนินต่อทั้งในปีนี้และปีหน้า 

ขณะเดียวกัน พอร์ตยังมีการกระจายไปยังกลุ่มอื่น เช่น Healthcare, Communication Services และ Materials 

โดยเฉพาะ Communication Services ที่แม้จะมีลักษณะใกล้เคียงหุ้นเทคโนโลยี แต่ระดับราคาของหุ้นบางบริษัทเริ่มมีความน่าสนใจมากขึ้น โดยเฉพาะหุ้นขนาด Mega Cap ที่พื้นฐานธุรกิจยังแข็งแรง 

หลักการคัดเลือกหุ้นยังคงเหมือนเดิม คือหากต้องเลือกระหว่าง “หุ้นราคาถูก” กับ “บริษัทที่ทำกำไรเก่ง” ทีมลงทุนจะให้ความสำคัญกับคุณภาพของธุรกิจและความสามารถในการสร้างกำไรก่อน  แต่หากราคาหุ้นแพงจน Upside จำกัด ก็อาจถูกตัดออกจากพอร์ตเช่นกัน 

ทำไม Energy ยังไม่ใช่กลุ่มหลักของพอร์ต 

โมเดลมีสัญญาณบวกต่อหุ้นพลังงานบางส่วน เนื่องจากรายได้และ Profit Margin ของกลุ่มพลังงานปรับตัวดีขึ้นจากราคาพลังงานและสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ 

อย่างไรก็ตาม ทีมผู้จัดการกองทุนประเมินว่า หากสถานการณ์ความขัดแย้งมีแนวโน้มลดความรุนแรงลงในช่วงก่อนสิ้นปี ปัจจัยสนับสนุนต่อราคาพลังงานอาจลดลง 

จึงยังไม่ได้ให้น้ำหนัก Energy เป็นกลุ่มหลักสำหรับไตรมาส 4 

นี่คือตัวอย่างของการทำงานร่วมกันระหว่าง “โมเดล” และ “มุมมองของผู้จัดการกองทุน” ซึ่งโมเดลอาจพบหุ้นที่มี Momentum ดี แต่ผู้จัดการกองทุนยังต้องประเมินว่าปัจจัยนั้นสามารถดำเนินต่อไปได้อีกนานเพียงใด 

เดือนกันยายนผันผวน แต่ไตรมาส 4 มีสถิติที่น่าจับตา 

หากพิจารณาจากข้อมูลในอดีต เดือนกันยายนมักเป็นเดือนที่ตลาดหุ้นสหรัฐมีความผันผวนและผลตอบแทนไม่โดดเด่นนัก 

แต่ช่วงเดือนตุลาคม พฤศจิกายน และธันวาคม โดยเฉพาะในปีที่มีการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐ หรือ Midterm Election ตลาดในอดีตมักมีแนวโน้มฟื้นตัวดีขึ้นหลังจากผ่านช่วงความผันผวนในเดือนกันยายน 

ข้อมูลในอดีตจึงเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ทำให้ทีมลงทุนมองว่าการปรับฐานระหว่างทางอาจเป็นโอกาสในการทยอยสะสมหุ้นที่มีพื้นฐานดี มากกว่าการไล่ซื้อในช่วงที่ตลาดปรับตัวขึ้นแรง 

อย่างไรก็ตาม สถิติในอดีตไม่ได้รับประกันผลตอบแทนในอนาคต จึงต้องพิจารณาร่วมกับปัจจัยพื้นฐานและสถานการณ์ปัจจุบันด้วย 

รอความชัดเจนจาก Fed ก่อนเพิ่มน้ำหนักการลงทุน 

อีกปัจจัยสำคัญคือทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ 

ตามปกติ Lief US Selective สามารถลงทุนในหุ้นได้ในระดับสูง แต่ในช่วงก่อนการประชุม Fed ทีมลงทุนชะลอการเพิ่มน้ำหนัก โดยทยอยลงทุนเพียงประมาณ 40% ของพอร์ต เพื่อรอความชัดเจนของทิศทางดอกเบี้ย 

สิ่งที่ต้องติดตามคือ หาก Fed เดินหน้าขึ้นดอกเบี้ย จะขึ้นเร็วเพียงใด และเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นส่วนหนึ่งจากปัจจัยด้านสงครามและราคาพลังงานจะคลี่คลายเร็วแค่ไหน 

หากแรงกดดันเงินเฟ้อลดลง Fed อาจไม่จำเป็นต้องดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อเนื่องเป็นเวลานาน ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง จากข้อมูลในอดีต ตลาดหุ้นอาจผันผวนหลังการเริ่มต้นวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ย แต่ไม่ได้หมายความว่าหุ้นจะต้องให้ผลตอบแทนติดลบในระยะยาวเสมอไป ดังนั้น กลยุทธ์ในช่วงนี้จึงไม่ใช่การรีบลงทุนเต็มพอร์ต แต่คือ ทยอยเข้าลงทุน และรักษาเงินสดไว้สำหรับใช้เมื่อเกิดโอกาส 

การลงทุนระยะยาวไม่ใช่การ “ถือเฉย ๆ” 

บทเรียนสำคัญจาก Lief US Selective คือ การลงทุนระยะยาวไม่ได้หมายถึงการซื้อหุ้นแล้วปล่อยให้ตลาดเป็นผู้กำหนดทุกอย่าง แต่หมายถึงการมีระบบที่ชัดเจนในการ 

คัดเลือกหุ้นคุณภาพ ประเมิน Upside บริหารความเสี่ยง Take Profit เมื่อความคุ้มค่าลดลง ลดน้ำหนักเมื่อสมมติฐานเปลี่ยน และหมุนเงินไปยังโอกาสใหม่ที่น่าสนใจกว่า 

AI มีหน้าที่ช่วยค้นหาโอกาสจากข้อมูลจำนวนมหาศาล ขณะที่ผู้จัดการกองทุนทำหน้าที่มองไปข้างหน้าและตัดสินใจในสถานการณ์ที่โมเดลอาจยังไม่เคยพบเจอ การผสานสองส่วนเข้าด้วยกัน จึงเป็นหัวใจของแนวทางการลงทุนใน Lief US Selective 

สำหรับนักลงทุน สิ่งสำคัญที่สุดอาจไม่ใช่การทายให้ถูกว่าตลาดจะขึ้นหรือลงในวันพรุ่งนี้ แต่คือการมีพอร์ตและกระบวนการลงทุนที่สามารถอยู่กับความผันผวน และเดินหน้าสร้างผลตอบแทนในระยะยาวได้อย่างต่อเนื่อง 

หมายเหตุ: ผลการดำเนินงานในอดีตมิได้เป็นสิ่งยืนยันผลการดำเนินงานในอนาคต การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะของผลิตภัณฑ์ เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน 

ดูข้อมูลเพิ่มเติม นโยบาย Lief US Selective กดตรงนี้เลย !

กองหุ้นสหรัฐ ชนะตลาดกว่า 2 เท่า !  ( ในรอบ 3 เดือน ) | Lief US Selective Read More »

Fed ขึ้นดอกไม่จบ? / จับสัญญาณ Fed / หุ้นฝ่าดอกเบี้ยสูงไหวไหม? | TSL 18 September  26

Investment, The Shortlist / / 3 minutes of reading
ประเด็นวันนี้สะท้อนว่า ตลาดไม่ได้กังวลแค่ Fed ขึ้นดอกเบี้ย แต่กังวลว่า “ดอกเบี้ยสูงจะอยู่นานแค่ไหน” และจะกด Valuation มากแค่ไหน ฝั่ง Invesco และ PIMCO มองว่า Fed ส่งสัญญาณ Higher for Longer ชัดขึ้น เพราะเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย ขณะที่ UBS มองว่าตลาด Price-in ความเข้มงวดไปมากแล้ว หากเศรษฐกิจ กำไร และ AI CapEx ยังแข็งแรง หุ้นยังมีโอกาสไปต่อ ส่วน Morgan Stanley มองว่าตลาดยังพอรับมือดอกเบี้ยสูงได้ แต่ต้องระวัง Bond Yield, น้ำมัน นโยบาย และความเปราะบางของผู้บริโภค

สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้

  • ตลาดเริ่มฟื้นหลัง Fed ขึ้นดอกเบี้ย 0.25% โดย Futures สหรัฐฯ ฟื้นเล็กน้อย S&P 500 Futures +0.48%, Nasdaq 100 +0.67% และ Dow +0.50% หลังตลาดเริ่มย่อยข่าว Fed Hike และราคาน้ำมันเริ่มอ่อนลงจากความหวังเจรจาลดตึงเครียดตะวันออกกลาง
  • 10Y Yield หลุดต่ำกว่า 5% ตลาดเริ่มเชื่อว่า Fed คุมเงินเฟ้อได้ 10Y Treasury Yield ลดมาแถว 4.975% หลังขึ้นมาเหนือ 5% เพราะตลาดมองว่า Kevin Warsh ส่งสัญญาณจริงจังกับการกดเงินเฟ้อและรักษาความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาว
  • BlackRock เตือนว่า Fed ขึ้นดอกเบี้ยอาจแก้เงินเฟ้อรอบนี้ได้ไม่ตรงจุด เพราะแรงกดดันเงินเฟ้อมาจากพลังงาน ประกัน สุขภาพ และการศึกษา ซึ่งตอบสนองต่อดอกเบี้ยค่อนข้างน้อย แต่หาก Fed ไม่ทำอะไรเลยก็เสี่ยงเสียความน่าเชื่อถือด้านเงินเฟ้อ
  • AI ยังเป็นประเด็นถกเถียงใหญ่ แต่ยังไม่ใช่ตัวตัดสินการเลือกตั้ง ผลสำรวจชี้ว่า 70% ของผู้ตอบมองว่า AI พัฒนาเร็วเกินไปหรือควรถอยกลับบางส่วน แต่เมื่อจัดอันดับประเด็นเลือกตั้ง AI ยังอยู่ท้ายสุด สะท้อนว่าความกังวลสูง แต่ยังไม่ชัดว่าจะเปลี่ยนพฤติกรรมเลือกตั้งมากแค่ไหน
  • ยุโรปฟื้นแรง และตลาดเริ่มตีความ Fed Hike เป็นข่าวดี STOXX 600 ปิด +0.9% สูงสุดในรอบกว่า 2 เดือน เพราะนักลงทุนมองว่า Fed กล้าขึ้นดอกเบี้ยเพื่อลดความเสี่ยงเงินเฟ้อระยะยาว ขณะที่ความหวังเจรจาตะวันออกกลางช่วยลดความเสี่ยง Oil Shock บางส่วน

สรุปเนื้อหา Paper วันนี้

Paper 1: Fed ขึ้นดอกแล้ว ตลาดไปทางไหนต่อ? | Invesco

WHAT HAPPEN

  • Fed ขึ้นดอกเบี้ย 0.25% สู่กรอบ 3.75–4.00% และส่งสัญญาณว่าอาจขึ้นอีกอย่างน้อย 1 ครั้ง
  • Dot Plot สะท้อนว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวอาจอยู่สูงกว่าเดิม ทำให้ภาพ Higher for Longer ชัดขึ้น
  • Real Yield ที่สูงขึ้นเริ่มกดดันหุ้น Growth ที่มี Valuation สูง โดยเฉพาะหุ้นที่กำไรอยู่ไกลในอนาคต

WHY SHOULD I KNOW

  • ความเสี่ยงหลักของตลาดตอนนี้ไม่ใช่กำไรบริษัททันที แต่คือ Valuation ที่ถูกกดจาก Real Yield สูง
  • หุ้นกลุ่มวัฏจักร การเงิน พลังงาน และ Value คุณภาพดี อาจรับมือได้ดีกว่าหุ้น Growth ราคาแพง
  • พันธบัตรระยะยาวเริ่มน่าสนใจขึ้นในฐานะสินทรัพย์ช่วยกระจายความเสี่ยง หากเศรษฐกิจค่อย ๆ ชะลอ

WHAT TO DO NEXT

  • ลดการกระจุกในหุ้น Growth / Tech ที่ Valuation สูงมาก
  • พิจารณาหุ้นที่กำไรแข็งแรง ราคาไม่ตึง และมีความสามารถรับมือดอกเบี้ยสูง
  • ใช้พันธบัตรระยะยาวบางส่วนเป็นตัวช่วยกระจายความเสี่ยงของพอร์ต

Paper 2: Fed Hike รอบนี้ หรือตลาดต้องคิดใหม่? | PIMCO

WHAT HAPPEN

  • Fed ขึ้นดอกเบี้ย 25 bps และ SEP ส่งสัญญาณว่าอาจมีการขึ้นอีกอย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้
  • Core PCE ยังอยู่เหนือ 3% และเงินเฟ้อทั่วไปถูกกดดันจากราคาพลังงาน
  • Kevin Warsh มีท่าที Hawkish และต้องการผลักเงินเฟ้อกลับสู่ 2% เร็วกว่าที่ตลาดบางส่วนคาด

WHY SHOULD I KNOW

  • PIMCO มองว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้อาจไม่ใช่แค่ “บริหารความเสี่ยง” แต่สะท้อนว่า Fed จริงจังกับการคุมเงินเฟ้อ
  • ตลาดแรงงานไม่ได้เป็นต้นเหตุหลักของเงินเฟ้อรอบนี้ แรงกดดันมาจากพลังงาน ต้นทุนที่ไม่ใช่แรงงาน และกำไรบริษัทมากกว่า
  • หากเงินเฟ้อไม่ลงเร็วพอ Fed อาจต้องคงนโยบายตึงตัวนานกว่าที่ตลาดประเมิน

WHAT TO DO NEXT

  • จับตา Core PCE, ราคาพลังงาน และถ้อยแถลงของ Warsh
  • ระวังพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว หากตลาดต้องปรับคาดการณ์ดอกเบี้ยขึ้นอีก
  • ไม่ควรรีบสรุปว่า Fed ใกล้จบรอบคุมเข้ม จนกว่าจะเห็นเงินเฟ้อชะลอชัดเจน

Paper 3: หลัง Fed เคาะดอกเบี้ย อะไรสำคัญที่สุด? | UBS

WHAT HAPPEN

  • ตลาดคาด Fed ขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ไว้มากแล้ว ประเด็นสำคัญจึงอยู่ที่ Dot Plot, ผลโหวต และสัญญาณดอกเบี้ยรอบถัดไป
  • UBS มองว่าตลาด Price-in การขึ้นดอกเบี้ยค่อนข้างมากแล้ว จึงไม่คาดว่า Yield หรือดอลลาร์จะพุ่งต่อมาก เว้นแต่ Fed ส่งสัญญาณ Hawkish กว่าคาด
  • เศรษฐกิจที่แข็งแรง กำไรบริษัท และ AI CapEx ยังช่วยให้ตลาดรับมือดอกเบี้ยสูงได้

WHY SHOULD I KNOW

  • หาก Fed ขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป ตลาดหุ้นยังมีโอกาสปรับขึ้นต่อได้
  • UBS คาด AI CapEx เพิ่มจาก 900,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 เป็น 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2027
  • แรงกดดันจาก Bond Yield ถูกสะท้อนใน Valuation ไปบางส่วนแล้ว หากกำไรยังโตและ Credit Spread ยังนิ่ง ตลาดยังพอไปต่อได้

WHAT TO DO NEXT

  • กระจายหุ้นให้กว้างขึ้น ไม่กระจุกในกลุ่มที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ยสูง
  • มองหาโอกาสใน High-Quality Bonds ระยะกลาง–ยาว และ Investment Grade Credit
  • ใช้ตราสารหนี้คุณภาพสูงช่วยลดความผันผวนของพอร์ต หากเศรษฐกิจเริ่มชะลอ

Paper 4: ดอกเบี้ยขึ้นไม่หยุด หุ้นจะรอดไหม | Morgan Stanley

WHAT HAPPEN

  • หุ้นสหรัฐฯ ยังปรับขึ้นได้จากกำไรบริษัทที่แข็งแรง AI Investment และตลาดที่เริ่มกระจายตัวกว้างขึ้น
  • แต่ Bond Yield, ราคาน้ำมัน ความไม่แน่นอนด้านนโยบาย และแรงกดดันต่อผู้บริโภคเริ่มเป็นความเสี่ยงที่มองข้ามไม่ได้
  • Morgan Stanley ยังมองว่าหุ้นมีโอกาสไปต่อ แต่ต้องคัดเลือกมากขึ้น โดยเฉพาะหุ้น Large-cap Quality

WHY SHOULD I KNOW

  • ตลาดหุ้นรอบนี้ไม่ได้พึ่งแค่หุ้นเทคขนาดใหญ่ แต่เริ่มมีแรงหนุนจาก Energy, Healthcare, Financials และบริษัทที่นำ AI ไปใช้จริง
  • ความเสี่ยงใหญ่คือ Bond Market หาก Yield สูงต่อเพราะน้ำมัน เงินเฟ้อ และความไม่แน่นอนด้านนโยบาย อาจกดทั้ง Valuation และกำไร
  • ผู้บริโภครายได้น้อยเริ่มมีแรงกดดันจากค่าครองชีพและหนี้ค้างชำระ ทำให้เศรษฐกิจมีพื้นที่รับความผิดหวังน้อยลง

WHAT TO DO NEXT

  • ให้น้ำหนักหุ้น Large-cap Quality ที่มีกระแสเงินสดแข็งแรง
  • หลีกเลี่ยงการไล่ซื้อหุ้นเล็กคุณภาพต่ำหลังราคาปรับขึ้นมาแล้ว
  • กระจายบางส่วนไปยัง EM, ญี่ปุ่น และ Diversifier เช่น ทองคำ สินค้าโภคภัณฑ์ โครงสร้างพื้นฐาน หรือสินทรัพย์จริง

สรุปภาพรวมรายการวันนี้

ภาพรวมวันนี้คือ ตลาดเริ่มยอมรับการขึ้นดอกเบี้ยได้บางส่วน แต่ยังต้องพิสูจน์ว่าเศรษฐกิจและกำไรจะรับ Bond Yield สูงได้นานแค่ไหน Invesco และ PIMCO เน้นว่า Fed กำลังส่งสัญญาณ Higher for Longer เพราะเงินเฟ้อยังเหนียว ขณะที่ UBS มองว่าความเข้มงวดถูกสะท้อนในราคาไปมากแล้ว หากกำไรและ AI CapEx ยังเติบโต ตลาดยังมีโอกาสเดินหน้าต่อ ส่วน Morgan Stanley ย้ำว่าหุ้นยังไม่จำเป็นต้องจบรอบ แต่ต้องเลือกหุ้นมากขึ้น โดยเน้นคุณภาพ กระแสเงินสด และหลีกเลี่ยงสินทรัพย์ที่พึ่ง Valuation สูงเกินไป

อ่าน The Shortlist ของรอบที่แล้ว ได้ตรงนี้เลย !

Fed ขึ้นดอกไม่จบ? / จับสัญญาณ Fed / หุ้นฝ่าดอกเบี้ยสูงไหวไหม? | TSL 18 September  26 Read More »

Yield 5% S&P500 ยังวิ่งต่อได้ไหม / AI ชะลอแต่ CapEx ยังไม่จบ | TSL 17 September  26

Investment, The Shortlist / / 2 minutes of reading
ประเด็นวันนี้สะท้อนว่า ตลาดกำลังเผชิญแรงกดดันจากดอกเบี้ยสูงและความกังวลต่อ AI พร้อมกัน ฝั่ง Goldman Sachs มองว่า Bond Yield ที่ขึ้นใกล้ 5% ทำให้หุ้นสะดุดในระยะสั้น โดยเฉพาะหุ้น Growth / Long-duration ที่พึ่งพากระแสเงินสดในอนาคตสูง แต่ในอดีตหุ้นสหรัฐฯ มักฟื้นตัวได้ในระยะ 12 เดือนหลังเริ่มวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ย หากกำไรบริษัทยังเติบโตได้ดี ขณะที่ UBS มองว่าการเรียกร้องให้ชะลอ Frontier AI อาจทำให้หุ้น Semiconductor ผันผวน แต่ยังไม่ใช่สัญญาณว่า AI CapEx หรือความต้องการ Compute กำลังจบลง

สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้

  • ก่อน Fed ประกาศ ตลาดยังนิ่งแต่แรงกดดันยังสูง Futures สหรัฐฯ ขยับบวกเล็กน้อย แต่ตลาดยังถูกกดจาก 10Y Yield เหนือ 5%, น้ำมัน Brent/WTI เหนือ $100 และแรงขายหุ้น AI ทำให้ความกังวลเงินเฟ้อยังไม่คลาย
  • Fed ขึ้นดอกเบี้ย 0.25% และส่งสัญญาณว่ายังไม่จบรอบนี้ อัตราดอกเบี้ยขยับสู่กรอบ 3.75–4.00% เป็นการขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่ ก.ค. 2023 โดย Dot Plot ชี้ว่ากรรมการส่วนใหญ่มองว่ายังมีโอกาสขึ้นต่ออีกอย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้
  • ตลาดไม่ชอบสัญญาณ Hawkish Hike มากกว่าการขึ้นดอกเบี้ยเอง หลังผลประชุม Dow ร่วงราว 600 จุด, S&P 500 ลดลง และ 10Y Yield กลับขึ้นเหนือ 5% เพราะนักลงทุนกังวลว่า Fed ยังไม่จบรอบขึ้นดอกเบี้ย ท่ามกลางยอดค้าปลีกแข็งและน้ำมันแพง
  • น้ำมันพักฐานแต่ยังยืนสูงกว่า $100 Brent ลดลงเหลือ $107.27 และ WTI เหลือ $103.68 หลังสต็อกน้ำมันสหรัฐเพิ่มผิดคาด 7.14 ล้านบาร์เรล แต่ความเสี่ยงยังสูงจากอิหร่าน–ซาอุฯ, Hormuz, Bab el-Mandeb และการหยุดผลิตบางส่วนในลิเบีย
  • ธีมเฉพาะที่ต้องจับตา: ผู้เกษียณ, SpaceX และ Memory Chip ดอกเบี้ยสูงช่วยหนุนรายได้จากเงินฝาก / Money Market / ตราสารหนี้ใหม่ แต่กดดันหนี้ดอกเบี้ยลอยตัว ขณะที่ SpaceX ขึ้นก่อนทดสอบ Starship เที่ยวบินที่ 14 และ SK Hynix บวกจากข่าวหารือ Intel เพื่อผลิต Memory ในสหรัฐฯ

สรุปเนื้อหา Paper วันนี้

Paper 1: Yield พุ่ง หุ้นสะดุด หรือแค่พักฐาน | Goldman Sachs

WHAT HAPPEN

  • US 10Y Treasury Yield ขึ้นมาใกล้ 5% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น การปรับมุมมองเส้นทางดอกเบี้ยของ Fed เศรษฐกิจที่ยังแข็งแรง และการลงทุนด้าน AI
  • Forward P/E ของ S&P 500 ลดจาก 22 เท่า เหลือ 19 เท่า ในปีนี้ สะท้อนแรงกดดันต่อ Valuation จากดอกเบี้ยและคำถามเรื่องกำไร/AI
  • หลัง Fed เริ่มขึ้นดอกเบี้ย S&P 500 ในอดีตมักอ่อนตัวเฉลี่ย -2% ใน 3 เดือนแรก แต่เฉลี่ย +9% ใน 12 เดือน หลังเริ่มวัฏจักร ยกเว้นปี 2022

WHY SHOULD I KNOW

  • Yield สูงไม่ได้แปลว่าหุ้นต้องลงเสมอไป ประเด็นสำคัญคือดอกเบี้ยสูงขึ้นเพราะเศรษฐกิจแข็งแรง หรือเพราะเงินเฟ้อและความกังวลด้านนโยบาย
  • หุ้น Long-duration / Growth อ่อนไหวต่อ Bond Yield มากกว่า เพราะมูลค่าหุ้นพึ่งพากระแสเงินสดในอนาคต เมื่อ Discount Rate สูงขึ้น มูลค่าปัจจุบันจะถูกกดดัน
  • บริษัทขนาดใหญ่ใน S&P 500 ยังรับมือดอกเบี้ยสูงได้พอสมควร เพราะหนี้ส่วนใหญ่เป็นดอกเบี้ยคงที่ อายุยาว และดอกเบี้ยจ่ายยังต่ำเมื่อเทียบกับกำไร

WHAT TO DO NEXT

  • จับตา “ความเร็ว” ของการขึ้น Yield มากกว่าระดับ Yield อย่างเดียว เพราะ Yield ที่พุ่งเร็วเกินไปมักทำให้ตลาดปรับตัวลำบาก
  • ระวังหุ้น Growth / Long-duration และหุ้น Housing ที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ยสูง
  • เน้นบริษัทที่กำไรแข็งแรง มีงบดุลดี และสามารถชดเชยต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้นผ่าน CapEx, R&D, M&A หรือการเติบโตของธุรกิจได้

Paper 2: ชะลอ Frontier AI แต่ดีมานด์ยังแรง | UBS

WHAT HAPPEN

  • หุ้น AI Semiconductor ถูกขายแรง หลังห้องปฏิบัติการ Frontier AI หลายแห่งสนับสนุนแนวทางชะลอจังหวะการพัฒนาโมเดลขั้นสูง เพื่อเพิ่มมาตรการความปลอดภัย
  • ดัชนี Philadelphia Semiconductor ร่วง 5.9% ในวันจันทร์ แต่แรงกดดันเริ่มผ่อนคลายลงในวันอังคาร
  • UBS ยังประเมินเงินลงทุนอุตสาหกรรม AI ปี 2027 ที่ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 33% จากประมาณการปีนี้ที่ 900,000 ล้านดอลลาร์

WHY SHOULD I KNOW

  • การ “ชะลอ” ไม่ได้เท่ากับการ “หยุด” Training หรือหยุดลงทุน AI เพราะความต้องการ Compute ยังมาจากทั้ง Training และ Inference
  • UBS ระบุว่า Inference คิดเป็นประมาณ สองในสามของความต้องการ Compute ทั้งหมด และขับเคลื่อนจากการใช้งาน AI จริงและการสร้างรายได้จาก AI
  • กฎระเบียบหรือมาตรฐานความปลอดภัยอาจเปลี่ยนโครงสร้างการแข่งขัน โดยอาจเอื้อผู้เล่นรายใหญ่ที่มีเงินทุนและระบบตรวจสอบพร้อมกว่า

WHAT TO DO NEXT

  • อย่าตีความการขายหุ้นชิปเป็นสัญญาณว่า AI Investment Cycle จบแล้ว แต่ควรดูว่าความต้องการใช้งาน AI และการทำเงินจาก AI ยังขยายตัวหรือไม่
  • กระจายการลงทุนใน AI Value Chain ให้ครอบคลุม Semiconductor, Networking, Power, Cloud, Platform และ Software
  • นักลงทุนที่พอร์ตกระจุกอยู่ในหุ้น AI บางตัวมากเกินไป ควรพิจารณาปรับสมดุลให้กว้างขึ้นตามห่วงโซ่มูลค่า AI

สรุปภาพรวมรายการวันนี้

ภาพรวมวันนี้คือ ตลาดไม่ได้จบภาพบวก แต่กำลังเข้าสู่ช่วงที่ต้องพิสูจน์ด้วยกำไรจริงและการใช้งานจริงมากขึ้น Goldman Sachs ชี้ว่า Yield ที่ขึ้นใกล้ 5% กดดัน Valuation โดยเฉพาะหุ้น Growth และ Long-duration แต่ในอดีตหุ้นสหรัฐฯ มักฟื้นได้หลังผ่านช่วงแรกของวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ย หากกำไรยังไปต่อได้ ส่วน UBS มองว่าแรงขายหุ้นชิปจากประเด็นชะลอ Frontier AI เป็นความเสี่ยงด้าน Sentiment ระยะสั้นมากกว่าเป็นจุดจบของวัฏจักร AI เพราะความต้องการ Compute, Inference และการลงทุน AI ยังมีแนวโน้มขยายตัว

อ่าน The Shortlist ของรอบที่แล้ว ได้ตรงนี้เลย !

Yield 5% S&P500 ยังวิ่งต่อได้ไหม / AI ชะลอแต่ CapEx ยังไม่จบ | TSL 17 September  26 Read More »

6 โอกาสลงทุนในเศรษฐกิจอวกาศ / Yield สูง เพิ่ม Bond ลด Overweight หุ้น | TSL 16 September  26

Investment, The Shortlist / / 2 minutes of reading
ประเด็นวันนี้สะท้อนว่า ตลาดกำลังมองหาโอกาสใหม่ในโลกที่ต้นทุนเงินทุนสูงขึ้น ฝั่ง Capital Group ชี้ว่า Space Economy ไม่ได้เป็นเพียงเรื่องนิยายวิทยาศาสตร์อีกต่อไป แต่เริ่มสร้างธุรกิจจริงจากต้นทุนการปล่อยจรวดที่ลดลง ดาวเทียม การสื่อสาร การป้องกันประเทศ และโครงสร้างพื้นฐานอวกาศ ส่วน Invesco มองว่าโลกกำลังเปลี่ยนจากยุคเงินทุนราคาถูกไปสู่ยุค Higher Yields ซึ่งไม่ได้แปลว่าเศรษฐกิจต้องถดถอยทันที แต่ทำให้การเลือกประเทศ สินทรัพย์ และบริษัทที่มี Cash Flow แข็งแรงสำคัญขึ้นมาก

สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้

  • ตลาดรอ Fed แต่ถูกกดดันพร้อมกันจาก AI และ Bond Yield โดย Futures สหรัฐฯ อ่อนตัว ขณะที่ตลาดคาด Fed อาจขึ้นดอกเบี้ย 0.25% และหุ้นชิปยังเป็นจุดเสี่ยง หลังดัชนี Semiconductor ร่วงกว่า 5% จากความกังวลเรื่องการชะลอพัฒนา AI
  • 10Y Treasury Yield ทะลุ 5% สูงสุดตั้งแต่ปี 2007 โดย 10Y แตะ 5.0266% และ 30Y ขึ้นถึง 5.3858% ขณะที่ตลาดให้น้ำหนัก 92% ว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ย สะท้อนว่า Yield สูงเริ่มเป็นคู่แข่งโดยตรงกับหุ้น Valuation แพง
  • สงครามสหรัฐฯ–อิหร่านเพิ่มแรงกดดันต่อเงินเฟ้อและงบประมาณ CBO ประเมินว่าใช้เงินไปแล้ว 38 พันล้านดอลลาร์ และอาจเพิ่มเดือนละ 3 พันล้านดอลลาร์ หากยืดเยื้อ พร้อมเสี่ยงเพิ่มเงินเฟ้อสหรัฐฯ จากราคาพลังงานและปัญหา Hormuz
  • Wall Street เริ่มแบ่งเป็นสองฝั่งเรื่อง Fed และตลาดหุ้น UBS มองว่าการขึ้นดอกเบี้ยไม่จำเป็นต้องจบตลาดกระทิง หากกำไรยังโต โดยสถิติ 16 รอบหลัง Fed ขึ้นดอกเบี้ย S&P 500 เฉลี่ย +10.8% ใน 12 เดือน แต่ Wells Fargo เตือนว่าหุ้นถูกถือมากเกินไปและอาจย่อ 5–10%
  • AI Safety และ Crypto เป็นความเสี่ยงเฉพาะกลุ่มที่ต้องจับตา Musk เสนอให้บริษัท AI คู่แข่งช่วยทดสอบความปลอดภัยก่อนปล่อยโมเดล แต่ยังไม่กลายเป็นมาตรฐาน ขณะที่หุ้น Crypto ถูกขายแรง หลังวุฒิสภาสหรัฐฯ คว่ำร่างกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัล ทำให้ Coinbase ร่วงกว่า 9%

สรุปเนื้อหา Paper วันนี้

Paper 1: 6 ธีมลงทุน จับกระแสเศรษฐกิจอวกาศ | Capital Group

WHAT HAPPEN

  • Space Economy เริ่มได้รับความสนใจมากขึ้น หลังต้นทุนการปล่อยจรวดลดลง และบริษัทอวกาศเริ่มเปิดโอกาสเชิงพาณิชย์มากขึ้น
  • เศรษฐกิจอวกาศไม่ได้มีแค่การปล่อยจรวด แต่รวมถึงดาวเทียม การสื่อสาร การสำรวจโลก โลจิสติกส์ ระบบนำทาง และการป้องกันประเทศ
  • World Economic Forum คาดว่า Space Economy อาจเติบโตจากราว 630,000 ล้านดอลลาร์ เป็น 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2035

WHY SHOULD I KNOW

  • รายได้ส่วนใหญ่อาจไม่ได้อยู่ที่ธุรกิจปล่อยจรวด แต่อยู่ในธุรกิจ “ปลายน้ำ” เช่น Satellite Broadband, Direct-to-Device, Earth Observation และ Defense
  • ต้นทุนส่งของขึ้นสู่วงโคจรต่ำลดลงมาก จากยุคกระสวยอวกาศราว 54,000 ดอลลาร์/กก. เหลือประมาณ 2,700 ดอลลาร์/กก.
  • หากต้นทุนลดลงต่อ อาจเปิดทางให้ธุรกิจใหม่ เช่น AI Data Center ในอวกาศ การผลิตในภาวะไร้น้ำหนัก และการเดินทางอวกาศในระยะยาว

WHAT TO DO NEXT

  • มอง Space Economy เป็นธีมหลายอุตสาหกรรม ไม่ใช่ซื้อหุ้นอวกาศแบบเหมารวม
  • โฟกัสบริษัทที่มีรายได้จริง เทคโนโลยีได้เปรียบ และอยู่ในตลาดที่เริ่ม Commercialize แล้ว เช่น ดาวเทียม สื่อสาร และกลาโหม
  • ระวังธีมที่ยังเป็นภาพอนาคตไกล เช่น การผลิตในอวกาศ ท่องเที่ยวอวกาศ และเหมืองอวกาศ ซึ่งอาจต้องใช้เวลาอีกหลายปี

Paper 2: โอกาสใหม่ในโลกดอกเบี้ยสูง | Invesco

WHAT HAPPEN

  • Bond Yield ระยะยาวทั่วโลกปรับสูงขึ้น แต่ Invesco มองว่ายังไม่ใช่สัญญาณว่าเศรษฐกิจโลกกำลังเข้าสู่ Recession ทันที
  • โลกกำลังเปลี่ยนจากยุค Cheap Money ไปสู่ยุค Higher Yields ที่ต้นทุนเงินทุนกลับมามีความสำคัญ
  • Invesco ยังมองเศรษฐกิจโลกอยู่ในช่วง Expansion และยังชอบ Risk Assets แบบเลือกสรร

WHY SHOULD I KNOW

  • Higher Yield ทำให้หุ้นที่พึ่งกำไรไกลในอนาคตถูกกดดันมากขึ้น ขณะที่บริษัทที่มี Cash Flow แข็งแรง งบดุลดี และ Valuation สมเหตุสมผลจะได้เปรียบ
  • หุ้นนอกสหรัฐฯ โดยเฉพาะ China, UK และ Emerging Markets อาจน่าสนใจกว่าหุ้นสหรัฐฯ จาก Valuation และความเป็น Cyclical
  • AI ยังเป็น Growth Engine แต่เริ่มกลายเป็น Debt Story เพราะ Hyperscalers และผู้สร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI เริ่มใช้เงินลงทุนและออกหนี้มากขึ้น

WHAT TO DO NEXT

  • จัดพอร์ตแบบ Selective Risk-on ไม่เพิ่มความเสี่ยงแบบกว้างเกินไป
  • ให้น้ำหนักกับ Non-US Equities, Cyclical Assets, REITs, Base Metals, Bank Loans และตราสารหนี้คุณภาพตามความเหมาะสม
  • คัดหุ้นจาก Cash Flow, Balance Sheet และ Valuation มากกว่าซื้อ Growth โดยไม่สนต้นทุนเงินทุน

สรุปภาพรวมรายการวันนี้

ภาพรวมวันนี้คือ โลกการลงทุนกำลังเข้าสู่ช่วงที่ธีมอนาคตและวินัยการเลือกสินทรัพย์ต้องเดินคู่กัน Capital Group ชี้ว่า Space Economy มีโอกาสเติบโตจากหลายธุรกิจ ไม่ใช่แค่จรวดหรือการท่องเที่ยวอวกาศ แต่รวมถึงดาวเทียม การสื่อสาร AI Infrastructure และ Defense ซึ่งหลายส่วนเริ่มสร้างรายได้จริงแล้ว ขณะที่ Invesco มองว่า Higher Yields ไม่ได้แปลว่าเศรษฐกิจต้องแย่ทันที แต่ทำให้ตลาดให้ความสำคัญกับคุณภาพกำไร กระแสเงินสด และ Valuation มากขึ้น กลยุทธ์ที่เหมาะสมคือ เปิดรับโอกาสใหม่ แต่ต้องเลือกลงทุนอย่างมีวินัย ไม่ไล่ซื้อธีมที่ยังไม่มีรายได้ชัดเจน และไม่พึ่งพา Growth ที่ราคาแพงเกินพื้นฐาน

อ่าน The Shortlist ของรอบที่แล้ว ได้ตรงนี้เลย !

6 โอกาสลงทุนในเศรษฐกิจอวกาศ / Yield สูง เพิ่ม Bond ลด Overweight หุ้น | TSL 16 September  26 Read More »

Earnings โตแรง 29% | TSL 15 September  26

Investment, The Shortlist / / 2 minutes of reading
ประเด็นวันนี้สะท้อนว่า AI ยังเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของกำไรบริษัทสหรัฐฯ โดย JP Morgan มองว่า ผลประกอบการไตรมาส 2 ของ S&P 500 แข็งแกร่งกว่าที่ตลาดคาด ทั้งรายได้ อัตรากำไร และกำไรสุทธิ ขณะที่การลงทุนด้าน AI ยังเดินหน้าต่อ โดยเฉพาะกลุ่ม Semiconductor และ Hyperscalers ที่เริ่มเห็นรายได้ Cloud เร่งตัวและ Margin ดีขึ้น ทำให้ความกังวลเรื่องผลตอบแทนจาก AI CapEx เริ่มลดลงบางส่วน

สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้

  • หุ้นสหรัฐฯ โดนกดดันพร้อมกัน 3 ทาง: AI สะดุด + น้ำมันพุ่ง + Yield แตะ 5% โดย S&P 500, Nasdaq และ Dow ปิดลบ ขณะที่หุ้นชิปถูกขายแรง เช่น Nvidia, AMD, Micron และ Broadcom หลังตลาดกังวลกระแสเรียกร้องให้ชะลอการพัฒนา AI ขั้นสูง
  • 10Y Treasury Yield ทะลุ 5% ครั้งแรกตั้งแต่ปี 2023 หลัง Brent ขึ้นเหนือ $109 และตลาดเพิ่มโอกาสที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ย โดย Goldman Sachs ปรับมุมมองจากเดิมคาด “คงดอกเบี้ย” เป็นคาดว่า Fed อาจขึ้น 0.25% ในสัปดาห์นี้
  • สถิติอดีตชี้ว่า Fed ขึ้นดอกเบี้ยไม่ได้แปลว่าตลาดหุ้นต้องพัง Goldman Sachs ระบุว่า S&P 500 มักอ่อนตัวเฉลี่ยราว -2% ใน 3 เดือนแรกหลัง Fed เริ่มขึ้นดอกเบี้ย แต่ในช่วง 12 เดือนถัดมามักฟื้นเฉลี่ย +9% หากกำไรบริษัทยังแข็งแรง
  • วงการ AI เริ่มแบ่งเป็น 2 ฝั่งชัดเจน ฝั่ง Altman, Musk และ Anthropic สนับสนุนแนวคิดชะลอ AI เพื่อความปลอดภัย ขณะที่ Jensen Huang ยังไม่เห็นด้วยกับความกลัว AI บางส่วน ทำให้ประเด็น AI Risk / Regulation เริ่มกระทบ Sentiment หุ้นชิปและโครงสร้างพื้นฐาน AI
  • เงินเริ่มหมุนจาก “Chip” ไป “Software” หุ้น Software อย่าง CrowdStrike, ServiceNow, Atlassian และ Adobe ปรับขึ้นสวนทางหุ้นชิป สะท้อนมุมมองใหม่ว่า ตลาดอาจเริ่มเปลี่ยนจากธีม “ใครสร้าง AI” ไปสู่ “ใครทำเงินจากการใช้ AI” โดยต้องจับตางบ Q3 ของ Microsoft, Alphabet, Amazon และ Meta ว่าจะยังเพิ่ม AI CapEx ต่อหรือไม่

สรุปเนื้อหา Paper วันนี้

Paper 1: กำไรโตแรง เพราะ AI ยังลงทุนไม่หยุด | JP Morgan

WHAT HAPPEN

  • กำไรบริษัท S&P 500 ไตรมาส 2 โตแรงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 โดยรายได้โต 14% และกำไรโต 29% หลังหักรายการพิเศษ
  • บริษัทประมาณ 85% รายงานกำไรสูงกว่าที่ตลาดคาด ซึ่งเป็นสัดส่วนสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2021
  • AI CapEx ยังเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ โดยเฉพาะ Semiconductor และ Hyperscalers ที่รายได้ Cloud เร่งตัวขึ้น

WHY SHOULD I KNOW

  • ตลาดเคยกังวลว่าเงินลงทุน AI จำนวนมากอาจสร้าง ROI ไม่คุ้ม แต่ผลประกอบการเริ่มยืนยันว่า AI กำลังเปลี่ยนเป็นรายได้และกำไรจริง
  • ประมาณการ AI CapEx ปี 2026–2027 ถูกปรับขึ้นต่อเนื่อง ทำให้ประมาณการ EPS ของ S&P 500 ถูกปรับขึ้นตาม
  • แม้หุ้น AI บางส่วนผันผวน แต่ Valuation ของ S&P 500 และหุ้น EM ยังไม่ได้สะท้อนความคาดหวังเกินไปมากนักในมุมมองของ JP Morgan

WHAT TO DO NEXT

  • ติดตามว่า AI CapEx จะยังหนุนรายได้ Cloud, Margin และ EPS Revision ได้ต่อหรือไม่
  • จับตาความสามารถของ Hyperscalers ในการสร้าง ROI จากเงินลงทุน AI จำนวนมาก
  • ยังมอง Risk-on ได้ แต่ควรกระจายพอร์ตไปยังหุ้นสหรัฐฯ, EM และญี่ปุ่น เพื่อลดความเสี่ยงจาก Valuation และ Geopolitics

สรุปภาพรวมรายการวันนี้

ภาพรวมวันนี้คือ กำไรบริษัทสหรัฐฯ ยังแข็งแรง และ AI ยังเป็นเครื่องยนต์หลักของตลาดJP Morgan มองว่า ผลประกอบการไตรมาส 2 ช่วยลดความกังวลว่า AI CapEx จะไม่คุ้ม เพราะกลุ่ม Hyperscalers เริ่มเห็นรายได้ Cloud เร่งตัวและอัตรากำไรดีขึ้น ขณะเดียวกันประมาณการลงทุน AI ปี 2026–2027 ถูกปรับขึ้นมาก ทำให้ประมาณการกำไร S&P 500 มีโอกาสถูกปรับขึ้นต่อในช่วงหลายเดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ยังต้องติดตามว่า AI จะสร้าง Productivity และ ROI ได้จริงมากแค่ไหน เพราะปัจจุบันมีเพียงไม่กี่บริษัทที่สามารถระบุผลประโยชน์จาก AI เป็นตัวเลขชัดเจน

อ่าน The Shortlist ของรอบที่แล้ว ได้ตรงนี้เลย !

Earnings โตแรง 29% | TSL 15 September  26 Read More »

Rate สูงเป็นปัญหาจริงไหม / FOMC ขึ้นดอก Midterm ตลาดไปทางไหน | TSL 14 September  26

Investment, The Shortlist / / 2 minutes of reading
ประเด็นวันนี้สะท้อนว่า ตลาดกำลังทดสอบสมดุลใหม่ระหว่าง “ดอกเบี้ยสูง” กับ “พื้นฐานเศรษฐกิจที่ยังแข็งแรง” ฝั่ง Franklin Templeton มองว่า Bond Yield 10 ปีของสหรัฐฯ ที่ขึ้นใกล้ 5% ยังไม่จำเป็นต้องเป็นปัญหาใหญ่ หากแรงขับหลักมาจาก Real Yield ที่สะท้อนเศรษฐกิจและการลงทุนที่แข็งแรง มากกว่าความกังวลเงินเฟ้อหรือความเสี่ยงทางการคลัง ส่วน Raymond James มองว่า Bond Yield ที่ขึ้นต่อเนื่อง 6 เดือนเริ่มเข้าสู่จุดที่ตึงตัวมากแล้ว และหากราคาน้ำมันเริ่มคลาย หรือ Fed ไม่ส่งสัญญาณเข้มงวดต่อเนื่อง Yield อาจมีโอกาสผ่านจุดสูงสุดและปรับลงในช่วงถัดไป

สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้

  • PPI ร้อนกว่าคาด ทำให้โอกาส Fed ขึ้นดอกเบี้ยพุ่ง หุ้นสหรัฐฯ ปิดลบทั้งกระดาน หลัง PPI เดือน ส.ค. เพิ่ม 0.4% MoM / 5.4% YoY และตลาดเพิ่มโอกาส Fed ขึ้นดอกเบี้ยเป็นราว 73% ขณะที่ 10Y Yield ขึ้นใกล้ 5%
  • น้ำมันพุ่งแรงจากสงครามที่ขยายวง WTI ปิดเหนือ $103.87 และ Brent แตะ $108.60 หลังความขัดแย้งสหรัฐฯ–อิหร่านลามไปเกี่ยวข้องกับ Houthi และซาอุดีอาระเบีย เพิ่มความเสี่ยงต่อการส่งออกน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซีย
  • Trump เสนอแจกเงิน $5,000 หากชนะ Midterm แต่ตลาดตั้งคำถามเรื่องแหล่งเงิน โครงการอาจใช้เงินสูงถึง $1.3 ล้านล้านขณะที่หนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ทะลุ $40 ล้านล้าน ทำให้ประเด็นการคลังและ Bond Yield ยังเป็นความเสี่ยงสำคัญ
  • ECB ขึ้นดอกเบี้ยอีก เพราะน้ำมันแพงกดดันเงินเฟ้อยุโรป ECB ขึ้นดอกเบี้ยเป็น 2.50% และเตือนว่าเงินเฟ้ออาจสูงกว่าเป้าหมาย 2% อีกนาน โดยยุโรปเสี่ยงมากเพราะพึ่งพาการนำเข้าพลังงานสูง
  • AI ยังโตแรง แต่ตลาดเริ่มแยกผู้ชนะ–ผู้แพ้ชัดขึ้น Oracle งบดีและเซ็นสัญญา AI Cloud ใหม่กว่า $30B งานในมือพุ่ง $664Bแต่ Adobe ถูกกังวลว่า AI อาจแย่งธุรกิจเดิม ส่วนฝั่ง AI Safety ก็เริ่มมีแรงกดดันด้านกฎระเบียบมากขึ้นจากคำเตือนของนักวิจัย Anthropic

สรุปเนื้อหา Paper วันนี้

Paper 1: AOR: อัตราที่สูงขึ้นเป็นปัญหาหรือไม่? | Franklin Templeton 

WHAT HAPPEN

  • Bond Yield 10 ปีสหรัฐฯ ขึ้นใกล้ 5% หลังปรับขึ้นแรงจากระดับต่ำสุดช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์
  • ClearBridge มองว่าแรงขึ้นของ Yield รอบนี้มาจาก Real Yield เป็นหลัก ไม่ใช่เงินเฟ้อหรือความกังวลด้านการคลัง
  • ตลาดหุ้นยังไม่ได้สะท้อนภาวะวิกฤต เพราะกำไรบริษัทแข็งแรง และ Recession Dashboard ยังอยู่ในโซน “ขยายตัว”

WHY SHOULD I KNOW

  • Yield สูงไม่ได้เป็นลบต่อหุ้นเสมอ หากเกิดจากเศรษฐกิจที่แข็งแรงและกำไรบริษัทยังโต
  • แม้ Yield สูงจะกดดัน Valuation แต่กำไรที่ดีสามารถช่วยชดเชยแรงกดดันบางส่วนได้
  • หาก Yield หยุดขึ้นหรือเริ่มลดลง จะช่วยผ่อนคลาย Financial Conditions และอาจหนุนสินทรัพย์เสี่ยงได้

WHAT TO DO NEXT

  • จับตาทิศทาง Yield มากกว่าระดับ Yield เพียงอย่างเดียว ว่าจะยังขึ้นต่อหรือเริ่มทรงตัว
  • ติดตามข้อมูลเงินเฟ้อ การบริโภค และกำไรบริษัท ว่ายังสนับสนุนภาพเศรษฐกิจแข็งแรงอยู่หรือไม่
  • ยังลงทุนได้ แต่ควรเน้นหุ้นที่ Valuation ไม่ตึงเกินไป และมี Earnings แข็งแรงรองรับ

Paper 2: Bond Yield แตะจุดเดือด Fed พร้อมขึ้นดอกเบี้ย? | Raymond James

WHAT HAPPEN

  • ตลาดให้น้ำหนักสูงขึ้นว่า Fed อาจขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน หลังเงินเฟ้อพื้นฐานออกมาสูงกว่าคาดเล็กน้อย
  • ราคาน้ำมัน WTI ขึ้นเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความตึงเครียดตะวันออกกลางและความเสี่ยงด้านการขนส่ง
  • Treasury Yield 10 ปีปรับขึ้นต่อเนื่อง 6 เดือน และเข้าใกล้ระดับ 5% ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนัก

WHY SHOULD I KNOW

  • ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ตลาดต้องประเมินเงินเฟ้อและท่าที Fed ใหม่
  • หาก Fed ขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ Raymond James มองว่าอาจเป็น Mid-cycle Adjustment มากกว่าจุดเริ่มต้นของรอบขึ้นดอกเบี้ยยาว
  • Yield ที่ขึ้นต่อเนื่องหลายเดือนอาจเริ่ม Overextended เพราะ Sentiment ต่อพันธบัตรเป็นลบมาก และสถานะ Short อยู่สูง

WHAT TO DO NEXT

  • จับตาการประชุม Fed, Dot Plot และทิศทางราคาน้ำมันเป็นตัวแปรหลัก
  • หากราคาน้ำมันคลี่คลายและ Fed ไม่ส่งสัญญาณเข้มงวดต่อเนื่อง Treasury Yield อาจเริ่มผ่านจุดสูงสุด
  • ระวังพันธบัตรระยะยาวในช่วงสั้น แต่หาก Yield เริ่มหยุดขึ้น อาจเปิดโอกาสทยอยเพิ่ม Duration อย่างระมัดระวัง
อ่าน The Shortlist ของรอบที่แล้ว ได้ตรงนี้เลย !

Rate สูงเป็นปัญหาจริงไหม / FOMC ขึ้นดอก Midterm ตลาดไปทางไหน | TSL 14 September  26 Read More »

Fed ขึ้นช้า vs เร็ว ตลาดต่างกันยังไง / EPS โต 31% GS ยัง Overweight หุ้น | TSL 11 September  26

Investment, The Shortlist / / 2 minutes of reading
ประเด็นวันนี้สะท้อนว่า ตลาดยังมีแรงหนุนจากเศรษฐกิจและกำไรบริษัท แต่ความเสี่ยงจากดอกเบี้ยสูงเริ่มกลับมาเป็นตัวแปรหลักอีกครั้ง ฝั่ง Charles Schwab ชี้ว่าหาก Fed กลับมาขึ้นดอกเบี้ย สิ่งที่ตลาดต้องจับตาไม่ใช่แค่การขึ้นดอกเบี้ย แต่คือความเร็วของการขึ้น เพราะในอดีตการขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไปสร้างแรงกระแทกต่อตลาดน้อยกว่าการขึ้นเร็ว ขณะที่ Goldman Sachs Asset Management ยังมองตลาดเชิงบวก แต่เตือนว่าเดือนกันยายนอาจผันผวนมากขึ้น จึงควรเน้นการกระจายพอร์ตมากกว่าเดิมพันสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งมากเกินไป

สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้

  • PPI ร้อนกว่าคาด ทำให้โอกาส Fed ขึ้นดอกเบี้ยพุ่ง หุ้นสหรัฐฯ ปิดลบทั้งกระดาน หลัง PPI เดือน ส.ค. เพิ่ม 0.4% MoM / 5.4% YoY และตลาดเพิ่มโอกาส Fed ขึ้นดอกเบี้ยเป็นราว 73% ขณะที่ 10Y Yield ขึ้นใกล้ 5%
  • น้ำมันพุ่งแรงจากสงครามที่ขยายวง WTI ปิดเหนือ $103.87 และ Brent แตะ $108.60 หลังความขัดแย้งสหรัฐฯ–อิหร่านลามไปเกี่ยวข้องกับ Houthi และซาอุดีอาระเบีย เพิ่มความเสี่ยงต่อการส่งออกน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซีย
  • Trump เสนอแจกเงิน $5,000 หากชนะ Midterm แต่ตลาดตั้งคำถามเรื่องแหล่งเงิน โครงการอาจใช้เงินสูงถึง $1.3 ล้านล้านขณะที่หนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ทะลุ $40 ล้านล้าน ทำให้ประเด็นการคลังและ Bond Yield ยังเป็นความเสี่ยงสำคัญ
  • ECB ขึ้นดอกเบี้ยอีก เพราะน้ำมันแพงกดดันเงินเฟ้อยุโรป ECB ขึ้นดอกเบี้ยเป็น 2.50% และเตือนว่าเงินเฟ้ออาจสูงกว่าเป้าหมาย 2% อีกนาน โดยยุโรปเสี่ยงมากเพราะพึ่งพาการนำเข้าพลังงานสูง
  • AI ยังโตแรง แต่ตลาดเริ่มแยกผู้ชนะ–ผู้แพ้ชัดขึ้น Oracle งบดีและเซ็นสัญญา AI Cloud ใหม่กว่า $30B งานในมือพุ่ง $664Bแต่ Adobe ถูกกังวลว่า AI อาจแย่งธุรกิจเดิม ส่วนฝั่ง AI Safety ก็เริ่มมีแรงกดดันด้านกฎระเบียบมากขึ้นจากคำเตือนของนักวิจัย Anthropic

สรุปเนื้อหา Paper วันนี้

Paper 1: ดอกเบี้ยสูง ใครได้ใครเสีย? | Charles Schwab

WHAT HAPPEN

  • ตลาดเริ่มให้น้ำหนักว่า Fed อาจขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง โดยประเด็นหลักคือ “ขึ้นเร็วหรือช้า”
  • Charles Schwab ศึกษาวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยหลังสงครามโลกครั้งที่ 2 จำนวน 18 รอบ พบว่า Slow Hike มักกระทบตลาดน้อยกว่า Fast Hike
  • หลัง Fed เริ่มขึ้นดอกเบี้ย S&P 500 มักมี Drawdown ระยะสั้น ก่อนตลาดค่อย ๆ ปรับตัวตามต้นทุนการเงินใหม่

WHY SHOULD I KNOW

  • ถ้า Fed ขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป ตลาดหุ้นมีโอกาสรับมือได้ดีกว่าการขึ้นเร็วต่อเนื่อง
  • ความผันผวนหลังเริ่มขึ้นดอกเบี้ยไม่จำเป็นต้องแปลว่าตลาดขาขึ้นจบ แต่อาจเป็นช่วงปรับ Valuation
  • ตลาดแรงงานและตัวชี้วัดเศรษฐกิจปัจจุบันยังเป็นเหตุผลที่ทำให้ Fed อาจมีพื้นที่เลือกขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป

WHAT TO DO NEXT

  • จับตาเงินเฟ้อ ตลาดแรงงาน และจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ว่าจะเป็น Slow Cycle หรือ Fast Cycle
  • ไม่ควรรีบลดความเสี่ยงทั้งหมดเพียงเพราะ Fed ขึ้นดอกเบี้ย แต่ควรแยกให้ออกว่าเป็น Correction หรือความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง
  • ใช้ช่วงตลาดผันผวนทยอยสะสมหุ้นพื้นฐานดีอย่างมีวินัย หากภาพเศรษฐกิจยังไม่เสีย

Paper 2: จับชีพจรตลาดเดือนกันยายน | Goldman Sachs 

WHAT HAPPEN

  • GSAM ยังมองตลาดเชิงบวก จากกำไรบริษัทที่แข็งแกร่งและเศรษฐกิจที่ทนทาน
  • เดือนกันยายนอาจผันผวนมากขึ้นจาก Fed, การเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ และปัจจัยฤดูกาล
  • GSAM ยังคงให้น้ำหนักหุ้นมากกว่าปกติ แต่ยอมรับว่าความคาดหวังด้านกำไรและ AIอยู่ในระดับสูงแล้ว

WHY SHOULD I KNOW

  • แม้ภาพตลาดยังเป็นบวก แต่ Margin of Safety ลดลง เพราะราคาสะท้อนความคาดหวังสูงขึ้นมาก
  • EPS ปี 2026 ถูกคาดว่าจะเติบโตแข็งแรงในหลายภูมิภาค ทั้งสหรัฐฯ ยุโรป ญี่ปุ่น และตลาดเกิดใหม่
  • หุ้นตลาดเกิดใหม่และทองคำถูกมองว่ายังมี Upside ระยะ 12 เดือน ขณะที่ตราสารหนี้คุณภาพสูงยังมีบทบาทสร้าง Carry และลดความผันผวน

WHAT TO DO NEXT

  • กระจายพอร์ตมากกว่าใช้พอร์ต 60/40 แบบเดิมเพียงอย่างเดียว
  • เพิ่มน้ำหนักอย่างระมัดระวังใน EM, Small Cap, ตราสารหนี้คุณภาพ, TIPS, Gold และ Alternative Assets ตามความเหมาะสมของพอร์ต
  • รักษา Duration เป็นกลาง และไม่เดิมพันทิศทางดอกเบี้ยมากเกินไป เพราะความไม่แน่นอนด้านนโยบายยังสูง

สรุปภาพรวมรายการวันนี้

ภาพรวมวันนี้คือ ตลาดยังมีโอกาส แต่ต้องรับมือกับดอกเบี้ยและความผันผวนอย่างเป็นระบบมากขึ้น Charles Schwab ชี้ว่า หาก Fed กลับมาขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป ตลาดมีโอกาสปรับฐานน้อยกว่าและฟื้นตัวได้ดีกว่าการขึ้นเร็ว ขณะที่ GSAM ยังมองหุ้นในเชิงบวกจากกำไรบริษัทและเศรษฐกิจที่แข็งแรง แต่เตือนว่าความคาดหวังสูงขึ้นแล้ว จึงควรเพิ่มการกระจายพอร์ตไปยังสินทรัพย์ที่ช่วยรับมือความผันผวน เช่น ตราสารหนี้คุณภาพ ทองคำ TIPS ตลาดเกิดใหม่ และสินทรัพย์ทางเลือก

อ่าน The Shortlist ของรอบที่แล้ว ได้ตรงนี้เลย !

Fed ขึ้นช้า vs เร็ว ตลาดต่างกันยังไง / EPS โต 31% GS ยัง Overweight หุ้น | TSL 11 September  26 Read More »

Fidelity ชี้จีนเด่น กำไร–AI–นโยบาย / Quality ยุโรปยังแกร่ง แค่ถูกมองผิด | TSL 10 September  26

Investment, The Shortlist / / 2 minutes of reading
ประเด็นวันนี้สะท้อนว่า ตลาดเริ่มมองหาโอกาสนอกหุ้น AI / Growth สหรัฐฯ มากขึ้น ฝั่ง Fidelity มองว่าหุ้นจีนเริ่มกลับมาอยู่ในเรดาร์ของนักลงทุน จาก Valuation ที่ยังต่ำ แนวโน้มกำไรที่ดีขึ้น และความแข็งแกร่งของบริษัทจีนใน AI, Electrification, Healthcare และอุตสาหกรรมเทคโนโลยี แม้เศรษฐกิจจีนยังไม่ได้ฟื้นเต็มที่ ส่วน Polar Capital มองว่าหุ้น Quality ยุโรปไม่ได้มีพื้นฐานแย่ แต่ถูกขายจาก Factor / Momentum Unwind หลังเงินไหลไปหาหุ้น AI และหุ้น Growth สหรัฐฯ มากเกินไป ทำให้บางบริษัทเริ่มกลับมามี Risk / Reward ที่น่าสนใจ

สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้

  • น้ำมันทะลุ $100 และ Bond Yield พุ่ง กดดันหุ้นสหรัฐฯ พร้อมกัน S&P 500, Nasdaq และ Dow ปิดลบ หลัง Brent ขึ้นแถว $101.69/บาร์เรล ขณะที่ 10Y Yield ขึ้นเป็น 4.846% ทำให้ตลาดกังวลสูตร “น้ำมันแพง + ดอกเบี้ยสูง + Yield สูง”
  • อิหร่านส่งสัญญาณพร้อมยกระดับสงคราม ทำให้ความหวังการคลี่คลายระยะสั้นลดลง เพราะความขัดแย้งเริ่มกระทบทั้งเรือบรรทุกน้ำมัน เส้นทาง Hormuz และความเสี่ยงต่อโครงสร้างพื้นฐานพลังงาน ซึ่งอาจส่งต่อไปยังเงินเฟ้อและดอกเบี้ยทั่วโลก
  • Apple เปิดตัว iPhone Duo จอพับ ราคาเริ่ม $1,999 ถือเป็น iPhone รุ่นแพงที่สุด และเป็นการเปลี่ยนแปลงใหญ่ภายใต้ CEO คนใหม่ John Ternus แต่หุ้น Apple ปิดลบเพียงเล็กน้อย สะท้อนว่าตลาดยังรอดูยอดขายจริง การตอบรับสินค้า และความสามารถด้าน AI ของ Apple
  • RBC เตือน S&P 500 เสี่ยงย่อ 5–10% ระยะสั้น แต่ยังไม่ใช่สัญญาณจบขาขึ้น ปัจจัยกดดันมาจากฤดูกาลเดือนกันยายน การเลือกตั้งกลางเทอม และสงครามอิหร่าน แต่ยังคงเป้า S&P 500 ระยะ 12 เดือนที่ 8,150 จุด
  • AI Boom ยังไม่จบง่าย แต่ตลาดเริ่มเลือกหุ้นมากขึ้น UBS เตือนหุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะ AI แพงจะอ่อนไหวต่อ Yield สูง ขณะที่ BofA มองว่ายังต้องมีแรงกระแทกมากกว่านี้ถึงจะหยุด AI Boom ได้ ส่วน Barclays เพิ่มเป้า S&P 500 เป็น 7,950 จุด จากกำไรบริษัทที่แข็งแรงและ Cloud CapEx ที่ยังเร่งตัว

สรุปเนื้อหา Paper วันนี้

Paper 1: China Is Back? สัญญาณลงทุนเริ่มชัดขึ้น | Fidelity

WHAT HAPPEN

  • นักลงทุนทั่วโลกยังถือหุ้นจีนต่ำกว่า Benchmark แม้ปัจจัยพื้นฐานของหลายบริษัทเริ่มดีขึ้น
  • หุ้นจีนซื้อขายที่ Forward P/E ราว 10 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต และยังมีส่วนลดเมื่อเทียบกับตลาดพัฒนาแล้ว
  • โอกาสเติบโตของจีนไม่ได้อยู่แค่ Consumer แต่กระจายไปยัง AI, Electrification, Healthcare, Robotics และการยกระดับอุตสาหกรรม

WHY SHOULD I KNOW

  • จีนยังมีปัญหาเศรษฐกิจมหภาค เช่น อสังหาริมทรัพย์ การบริโภค และภูมิรัฐศาสตร์ แต่ตลาดอาจมองข้ามความแข็งแรงในระดับบริษัท
  • บริษัทจีนหลายแห่งยังลงทุน R&D ต่อเนื่อง ใช้ข้อได้เปรียบด้าน Scale และ Supply Chain เพื่อเพิ่มความสามารถแข่งขัน
  • การซื้อหุ้นคืนและการจ่ายปันผลที่เพิ่มขึ้น สะท้อนว่าบริษัทจีนเริ่มให้ความสำคัญกับผลตอบแทนผู้ถือหุ้นมากขึ้น

WHAT TO DO NEXT

  • ไม่ควรมองจีนแบบเหมารวมทั้งตลาด แต่ควรเลือกบริษัทที่มีพื้นฐานแข็งแรงและมีความสามารถแข่งขันชัดเจน
  • จับตาธีม AI Applications, Electrification, Healthcare, Biotechnology และอุตสาหกรรมที่จีนมี Scale ได้เปรียบ
  • ระวังความเสี่ยงจากเศรษฐกิจจีนที่ยังฟื้นไม่เต็มที่ โดยเฉพาะอสังหาริมทรัพย์ ความเชื่อมั่นผู้บริโภค และภูมิรัฐศาสตร์

Paper 2: หุ้นคุณภาพยุโรปไม่ได้แย่ แค่ตลาดกำลังตีราคาผิด | Polar Capital

WHAT HAPPEN

  • หุ้น Quality ยุโรป Underperform ต่อเนื่อง เพราะเงินไหลไปยัง AI และหุ้น Growth สหรัฐฯ
  • Polar Capital มองว่านี่เป็น Factor / Momentum Unwind มากกว่าการเสื่อมลงของพื้นฐานธุรกิจ
  • หุ้น Quality ยุโรปหลายตัวซื้อขายต่ำกว่าค่ามัธยฐาน Valuation ในอดีต แม้กำไรและ Guidance เริ่มดีขึ้น

WHY SHOULD I KNOW

  • หุ้นยุโรปบางบริษัทมีพื้นฐานแข็งแรง แต่ถูกตลาดละเลยเพราะไม่ได้อยู่ในธีมยอดนิยมอย่าง AI / Mega-cap Tech
  • ครึ่งแรกปี 2026 ผลตอบแทนตลาดยุโรปกระจุกอยู่ในหุ้นเพียงราว 20% ของตลาด ทำให้หุ้นดีจำนวนมากยังไม่สะท้อนพื้นฐาน
  • หุ้น Quality ยุโรปบางกลุ่มมี Free Cash Flow Yield น่าสนใจ และมีความเสี่ยงถูก AI Disrupt ต่ำ

WHAT TO DO NEXT

  • มองหาโอกาสในหุ้น Quality ยุโรปแบบ Selective ไม่ใช่ซื้อทุกตัวที่ราคาลง
  • เน้นบริษัทที่มีสินทรัพย์จริง กระแสเงินสดดี Valuation ต่ำกว่าประวัติศาสตร์ และสามารถใช้ AI เพิ่มประสิทธิภาพธุรกิจได้
  • ติดตาม Catalyst หลัก คือการคลายความกระจุกตัวของตลาด และการปรับเพิ่ม Guidance / กำไรของบริษัทในยุโรป

สรุปภาพรวมรายการวันนี้

ภาพรวมวันนี้คือ โอกาสลงทุนเริ่มขยับออกจากหุ้น AI / Growth สหรัฐฯ ไปยังตลาดที่ถูกมองข้ามมากขึ้น Fidelity ชี้ว่าหุ้นจีนเริ่มน่าสนใจจาก Valuation ที่ยังต่ำและความแข็งแกร่งของบริษัทในอุตสาหกรรมใหม่ แม้เศรษฐกิจภาพใหญ่ยังฟื้นไม่เต็มที่ ขณะที่ Polar Capital มองว่าหุ้น Quality ยุโรปถูกตลาดตีราคาผิดจากกระแส Momentum และการไหลของเงินไปยัง AI มากเกินไป ทำให้บริษัทที่มีพื้นฐานดี กระแสเงินสดแข็งแรง และ Valuation สมเหตุสมผลเริ่มกลับมาน่าสนใจมากขึ้น

อ่าน The Shortlist ของรอบที่แล้ว ได้ตรงนี้เลย !

Fidelity ชี้จีนเด่น กำไร–AI–นโยบาย / Quality ยุโรปยังแกร่ง แค่ถูกมองผิด | TSL 10 September  26 Read More »

Midterm Fed Hawk Macro ยากขึ้น / Earnings แข็งหักล้าง Bubble กระจุก | TSL 09 September  26

Investment, The Shortlist / / 2 minutes of reading
ประเด็นวันนี้สะท้อนว่า ตลาดยังไม่ได้เสียภาพบวก แต่ความเปราะบางเริ่มเพิ่มขึ้นก่อนเข้าสู่ Q4 ฝั่ง Raymond James มองว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังแข็งแรงกว่าที่ตลาดกังวล ทั้งแรงงาน กำไรบริษัท และการใช้จ่ายของผู้บริโภคกลุ่มรายได้สูง แต่ความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ ราคาพลังงาน Bond Yield หนี้รัฐบาล และต้นทุนเงินทุนเริ่มมีน้ำหนักมากขึ้น ขณะที่ Franklin Templeton ยังมองแบบ Risk-On ต่อหุ้น แต่เน้นว่าควรกระจายพอร์ต และให้ความสำคัญกับพันธบัตรรัฐบาลยุโรปและ UK Gilts เพราะตลาดอาจคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยแรงเกินไป

สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้

  • ตลาดเริ่มกังวล Fed + น้ำมันพร้อมกัน หลัง Dow Futures อ่อนตัว ขณะที่ราคาน้ำมันพุ่ง และตัวเลขจ้างงานสหรัฐฯ เดือน ส.ค. เพิ่ม 162,000 ตำแหน่ง ทำให้ตลาดเพิ่มโอกาสที่ Fed อาจขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือน ก.ย.
  • หนี้สหรัฐฯ ทะลุ $40 ล้านล้าน แต่ Bessent มองว่ายังแก้ได้ด้วยการโตหนีหนี้ โดยเสนอให้เศรษฐกิจโตประมาณ 3% ต่อปีควบคู่กับการควบคุมรายจ่าย แต่ตลาดพันธบัตรยังต้องจับตาว่าสหรัฐฯ จะทำได้จริงหรือไม่ เพราะหากทำไม่ได้ Yield ระยะยาวอาจถูกกดดันต่อ
  • Citi เตือนความมั่นใจนักลงทุนเริ่มลดลง แม้ยังไม่ได้ขายหุ้นหนัก แต่เงินไหลเข้าหุ้นทั่วโลกเริ่มอ่อนลง โดยเฉพาะหุ้นขนาดเล็กที่สถานะผิดทางสูง ทำให้มีความเสี่ยงถูกขายเพิ่มหากตลาดอ่อนตัวต่อ
  • ยุโรปเผชิญแรงกดดันจากน้ำมันแพงและดอกเบี้ยขาขึ้น หลัง Brent ยืนเหนือ $90 และตลาดคาด ECB อาจขึ้นดอกเบี้ยอีก ขณะที่เงินเฟ้อยุโรปเร่งขึ้นจากราคาพลังงาน ทำให้เสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจโตต่ำแต่เงินเฟ้อสูง
  • AI ยังเป็นฝั่งบวกหลัก โดยเฉพาะ Memory Chip หลัง GPT-6 Astra จุดกระแสความต้องการ HBM และมีมุมมองว่าเงินลงทุน AI ปี 2027 อาจแตะ $1.3–1.5 ล้านล้าน โดยกว่าครึ่งอาจเกี่ยวข้องกับ Memory แต่ภาพรวมตลาดยังขึ้นอยู่กับ CPI ว่าจะทำให้ Fed เข้มงวดขึ้นหรือไม่

สรุปเนื้อหา Paper วันนี้

Paper 1: 5 ตัวแปรชี้ชะตาตลาด ก่อนเข้าสู่ Q4 | Raymond James

WHAT HAPPEN

  • เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังแข็งแรงกว่าที่ตลาดกังวล โดยผู้บริโภคกลุ่มรายได้สูงยังช่วยประคองการใช้จ่าย
  • หนี้สหรัฐฯ ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ และต้นทุนดอกเบี้ยสูงขึ้น ทำให้ตลาดกลับมากังวลเรื่องความยั่งยืนทางการคลัง
  • AI CapEx และการออกตราสารหนี้ของ Hyperscaler เพิ่มขึ้นเร็ว แต่ยังไม่ใช่สาเหตุหลักที่ดัน Bond Yield ขึ้นทั้งหมด

WHY SHOULD I KNOW

  • ตลาดยังมีแรงหนุนจากกำไรบริษัท โดยกำไร S&P 500 ปี 2026 อาจโตสูงมาก แต่ปี 2027 มีแนวโน้มชะลอลง
  • Large Cap ยังดูแข็งแรงกว่า Small Cap เพราะหุ้นขนาดเล็กอ่อนไหวต่อดอกเบี้ย ต้นทุนพลังงาน และต้นทุนเงินทุนมากกว่า
  • หลัง Earnings Season ตลาดจะกลับมาโฟกัสข้อมูลเงินเฟ้อ PPI / CPI, ทิศทาง Fed และ Treasury Yield มากขึ้น

WHAT TO DO NEXT

  • จับตา PPI, CPI, ท่าที Fed และการประชุมวันที่ 15–16 ก.ย. ว่าจะยืนยันภาวะการเงินตึงตัวหรือไม่
  • ให้ความสำคัญกับหุ้นที่มีกำไรแข็งแรง งบดุลดี และรับมือ Yield สูงได้
  • ระวังการเพิ่มน้ำหนัก Small Cap มากเกินไป เพราะยังถูกกดดันจากดอกเบี้ยและต้นทุนพลังงาน

Paper 2: แพงจริง หรือยังไปต่อ? เหตุผลที่ควร Stay Invested | Franklin Templeton

WHAT HAPPEN

  • Franklin Templeton ยังมอง Risk-On ต่อหุ้น เพราะเศรษฐกิจและกำไรบริษัทโดยรวมยังแข็งแรง
  • ยังคงให้น้ำหนักหุ้นแบบกระจาย โดยมีมุมมองบวกต่อหุ้นเทคโนโลยี หุ้นสหรัฐฯ ตลาดเกิดใหม่ และญี่ปุ่น
  • หุ้นยุโรปปรับมุมมองดีขึ้นเป็น Neutral แต่ยังไม่ถึงขั้น Overweight เพราะข่าวดีบางส่วนสะท้อนในราคาแล้ว

WHY SHOULD I KNOW

  • ตลาดหุ้นยังมีแรงหนุนจากกำไรที่แข็งแรง โดยเฉพาะสหรัฐฯ และตลาดเกิดใหม่นอกจีน
  • ความเสี่ยงสำคัญคือเงินเฟ้อที่ยังเหนียว ราคาพลังงานที่สูง และนโยบายการเงินที่อาจเข้มงวดกว่าที่คาด
  • หุ้น Small Cap เริ่มน่ากังวลมากขึ้น เพราะพื้นฐานอ่อนกว่า Large Cap และได้รับผลกระทบจากต้นทุนกู้ยืมสูงมากกว่า

WHAT TO DO NEXT

  • Stay Invested แต่ต้องกระจายความเสี่ยง ไม่พึ่งธีม AI หรือหุ้นเทคโนโลยีเพียงกลุ่มเดียว
  • ชอบ Large Cap มากกว่า Small Cap เพราะมีกำไร งบดุล และอำนาจกำหนดราคาที่แข็งแรงกว่า
  • ติดตาม ECB / BoE, Bond Yield และเงินเฟ้อ โดยพันธบัตรรัฐบาลยุโรปและ UK Gilts ยังน่าสนใจกว่าในเชิง Relative Value

สรุปภาพรวมรายการวันนี้

ภาพรวมวันนี้คือ ตลาดยังมีแรงหนุนจากกำไรและเศรษฐกิจ แต่ความเสี่ยงด้านดอกเบี้ยและเงินเฟ้อเริ่มมีน้ำหนักมากขึ้น Raymond James ชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังแข็งแรง ผู้บริโภคกลุ่มรายได้สูงยังใช้จ่ายได้ และกำไรบริษัทยังเดินหน้าต่อ แต่ตลาดต้องจับตา Bond Yield, หนี้รัฐบาล, AI Financing และเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด ส่วน Franklin Templeton ยังมองว่าควรลงทุนต่อแบบ Risk-On แต่ต้องกระจายพอร์ต ลดความเสี่ยงจากหุ้น Small Cap และมองหาคุณค่าในพันธบัตรรัฐบาลยุโรปกับ UK Gilts เพราะตลาดอาจคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยมากเกินไป

อ่าน The Shortlist ของรอบที่แล้ว ได้ตรงนี้เลย !

Midterm Fed Hawk Macro ยากขึ้น / Earnings แข็งหักล้าง Bubble กระจุก | TSL 09 September  26 Read More »

ตลาดถูก 9% แต่กระจุก 7 หุ้น / Schwab อัปเดต 11 Sector ก.ย. 2026 | TSL 08 September  26

Investment, The Shortlist / / 2 minutes of reading
ประเด็นวันนี้สะท้อนว่า ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังมีโอกาส แต่ไม่ใช่ตลาดที่ซื้อแบบเหมารวมได้ง่ายเหมือนเดิม ฝั่ง Morningstar มองว่าภาพรวมตลาดสหรัฐฯ ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมราว 9% แต่ส่วนลดส่วนใหญ่กระจุกอยู่ในหุ้น Mega-cap AI เพียงไม่กี่ตัว หากตัดหุ้นกลุ่มนี้ออก ตลาดส่วนที่เหลือไม่ได้ถูกมากนัก ขณะที่ Charles Schwab ชี้ว่าแต่ละ Sector เริ่มมีภาพแตกต่างกันชัดเจน โดยบางกลุ่มได้แรงหนุนจาก AI, Data Center, การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน และดอกเบี้ยสูง แต่บางกลุ่มถูกกดดันจากผู้บริโภค ดอกเบี้ย และต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

สรุปอัปเดตสภาวะตลาดวันนี้

  • JPMorgan มอง Bond Yield สูงยังไม่จำเป็นต้องจบตลาดหุ้นขาขึ้น ตราบใดที่เงินเฟ้อยังไม่หลุดกรอบ และกำไรบริษัทยังปรับขึ้นต่อ โดยมองว่าหากหุ้นย่อตัวจากความกังวลดอกเบี้ย อาจเป็นจังหวะทยอยเพิ่มน้ำหนักมากกว่าจุดเริ่มต้นของขาลง
  • UBS ปรับมุมมองว่า Fed อาจขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้งก่อนสิ้นปี คือเดือน ก.ย. และ ธ.ค. หลัง Warsh ส่งสัญญาณเข้มงวดและตัวเลขจ้างงานแข็งกว่าคาด แต่ยังย้ำว่า CPI เดือน ส.ค. เป็นตัวแปรสำคัญ หากเงินเฟ้อต่ำกว่าคาดมาก การขึ้นดอกเบี้ยอาจถูกเลื่อน
  • Trump กดดัน Bombardier ให้ย้ายฐานผลิตเข้าสหรัฐฯ โดยขู่ว่าหากไม่ผลิตในอเมริกา อาจไม่ได้ขายเครื่องบินในตลาดสหรัฐฯ แต่ประเด็นนี้ซับซ้อน เพราะ Bombardier มีพนักงาน ซัพพลายเออร์ และฐานลูกค้าจำนวนมากในสหรัฐฯ ซึ่งอาจกระทบห่วงโซ่อุปทานกลับมาที่อเมริกาเอง
  • นักวิทยาศาสตร์ OpenAI เตือนว่า AI อาจพัฒนาเร็วเกินกว่ามนุษย์ควบคุมได้ง่าย โดยมองว่า AI อาจเริ่มปรับปรุงความสามารถของตัวเองได้ และอาจต้องมีมาตรฐานความปลอดภัยร่วมกัน ซึ่งเป็นประเด็นสำคัญต่อหุ้น AI เพราะอาจทำให้ความเร็วในการออกโมเดลใหม่ถูกจำกัดมากขึ้น
  • น้ำมันพุ่งต่อหลังสหรัฐฯ–อิหร่านโจมตีเรือขนส่งน้ำมันใน Hormuz Brent ขึ้นใกล้ $97 และ WTI อยู่ราว $92 หลังปริมาณขนส่งผ่าน Hormuz ยังต่ำกว่าปกติมาก ทำให้ความเสี่ยงน้ำมันแพง เงินเฟ้อสูง และ Fed เข้มงวดต่อ ยังเป็นตัวแปรหลักของตลาดช่วงถัดไป

สรุปเนื้อหา Paper วันนี้

Paper 1: September Shake-Up: ตลาดกำลังจะสั่นแรง? | Morningstar

WHAT HAPPEN

  • ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมประมาณ 9% แต่ส่วนลดหลักกระจุกอยู่ในหุ้น AI / Mega-cap 7 ตัว
  • หุ้น Growth ถูกเทขายแรง ทำให้มีส่วนลดประมาณ 17% จากมูลค่ายุติธรรม ขณะที่หุ้น Value ปรับขึ้นจน Valuation ไม่ถูกเหมือนเดิม
  • ความเสี่ยงมหภาคเริ่มกดดันมากขึ้น ทั้ง Bond Yield สูง Fed อาจขึ้นดอกเบี้ย เงินเฟ้อจากน้ำมัน และเศรษฐกิจจีน/ยุโรปที่อ่อนแรง

WHY SHOULD I KNOW

  • ตลาดที่ดู “ถูก” อาจไม่ได้ถูกทั้งตลาด เพราะโอกาสกระจุกอยู่ในหุ้นบางกลุ่ม โดยเฉพาะหุ้น AI ขนาดใหญ่
  • หุ้นที่เคยเป็น Momentum Trade เช่น Hardware / Memory / Semiconductor บางตัวเริ่มเสียแรง และอาจถูกขายต่อหากเกิด Margin Call
  • หาก AI CapEx ยังหนุนเศรษฐกิจได้จริง หุ้น Growth คุณภาพสูงอาจกลับมาน่าสนใจ แต่ต้องแยกจากหุ้น AI ที่ราคาแพงเกินพื้นฐาน

WHAT TO DO NEXT

  • เพิ่มน้ำหนักหุ้น Growth แบบคัดเลือก โดยเน้นผู้นำ AI ที่มีพื้นฐานแข็งแรง ไม่ใช่ซื้อหุ้น AI ทั้งกลุ่ม
  • ลดน้ำหนักหุ้น Value หลังราคาปรับขึ้นมาจนไม่เหลือส่วนลดมากนัก
  • หลีกเลี่ยงหุ้นที่แพงเกินจริงและพึ่งพา Momentum โดยเฉพาะกลุ่ม Hardware ที่ถูกไล่ราคาขึ้นแรงก่อนหน้า

Paper 2: Market Map: มองเกมหุ้นราย Sector | Charles Schwab

WHAT HAPPEN

  • Schwab มองว่าแต่ละ Sector ของ S&P 500 มีโอกาสและความเสี่ยงต่างกันมากขึ้น
  • กลุ่มที่น่าสนใจกว่าปกติ ได้แก่ Financials, Health Care, Industrials และ Materials จากแรงหนุนดอกเบี้ย โครงสร้างพื้นฐาน AI การป้องกันประเทศ และการลงทุนภาคอุตสาหกรรม
  • กลุ่มที่น่าสนใจน้อยกว่า ได้แก่ Consumer Discretionary, Real Estate และ Utilities จากแรงกดดันเรื่องผู้บริโภค ดอกเบี้ย ต้นทุน และ Valuation

WHY SHOULD I KNOW

  • ตลาดไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยหุ้นเทคเพียงอย่างเดียว แต่มีโอกาสใน Sector ที่ได้ประโยชน์จาก AI Infrastructure, Defense, Energy Transition และ Steeper Yield Curve
  • กลุ่ม Consumer Discretionary ยังเสี่ยง เพราะเงินออมส่วนเกินของผู้บริโภคลดลง และบริษัทมีอำนาจตั้งราคาน้อยลง
  • Real Estate และ Utilities ยังอ่อนไหวต่อดอกเบี้ยสูง แม้บางส่วนจะได้แรงหนุนจากความต้องการไฟฟ้าและ Data Center

WHAT TO DO NEXT

  • ปรับพอร์ตแบบราย Sector มากขึ้น โดยเพิ่มน้ำหนักในกลุ่มที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแรงและได้แรงหนุนเชิงโครงสร้าง
  • ระวังกลุ่มที่พึ่งกำลังซื้อผู้บริโภคสูง หรือมีภาระเงินทุนสูงในช่วงดอกเบี้ยขาขึ้น
  • คงการกระจายความเสี่ยงโดยรวม ไม่ Overweight กลุ่มใดมากเกินไป แม้ Sector นั้นจะมี Story ที่ดี

สรุปภาพรวมรายการวันนี้

ภาพรวมวันนี้คือ ตลาดยังมีโอกาส แต่ต้องลงทุนแบบเลือกมากขึ้น Morningstar ชี้ว่าตลาดสหรัฐฯ ดูเหมือนมีส่วนลด แต่ส่วนลดกระจุกอยู่ในหุ้น AI / Mega-cap เพียงไม่กี่ตัว ขณะที่ตลาดส่วนใหญ่ซื้อขายใกล้มูลค่ายุติธรรมแล้ว จึงต้องระวังความเสี่ยงจากการกระจุกตัวและหุ้น Momentum ที่อาจถูกขายแรง ส่วน Charles Schwab มองว่าโอกาสกำลังกระจายไปตาม Sector ที่มีปัจจัยหนุนต่างกัน เช่น Financials จากดอกเบี้ยและ Yield Curve, Industrials / Materials จาก AI Infrastructure และ Defense รวมถึง Health Care จากธีมโครงสร้างระยะยาว

อ่าน The Shortlist ของรอบที่แล้ว ได้ตรงนี้เลย !

ตลาดถูก 9% แต่กระจุก 7 หุ้น / Schwab อัปเดต 11 Sector ก.ย. 2026 | TSL 08 September  26 Read More »

Scroll to Top